近日， 百济神州 披露多份公告，在发布未经审计的2026年前三季度和第三季度初步财务数据之外，第三次上调全年经营业绩预测，同时公布前三季度资产减值计提情况。一边是商业化产品拉动收入增长，一边是出于会计审慎性考虑，计提资产减值，“一增一减”同步释放，勾勒出这家生物药企当前的经营格局。

　　按照中国企业会计准则口径，百济神州将2026年全年营业收入预测，由此前449亿元至462亿元上调至463亿元至470亿元。根据百济神州披露，2026年前三季度，公司营业总收入为349.93亿元，同比上升26.8%；归属于母公司所有者的净利润为60.55亿元，同比上升431.8%。

　　百济神州联合创始人、董事长兼首席执行官欧雷强表示，预计在今年剩余时间里，百悦泽（泽布替尼胶囊）在美国市场的净定价仍将带来适度利好；展望2027年，公司预计净定价将保持相对稳定。年内第三次上调2026年营收预测

　　《每日经济新闻》记者注意到，今年5月、8月，百济神州曾两次上调2026年度营收预测，如今是第三次上调全年营收预测，此次调整主要依托公司业务发展趋势。

　　百济神州解释称，调整主要基于公司截至第三季度的业绩表现，以及对年内后续业绩的预期。

　　财务数据显示，2026年第三季度，百济神州产品收入为125.60亿元，上年同期产品收入为99.54亿元，产品收入的增长主要得益于自主研发产品百悦泽（泽布替尼胶囊）和百泽安（替雷利珠单抗注射液）以及 安进 授权产品的销售增长。

　　事实上，百济神州上调全年营收指引，主要是因为重磅产品之一百悦泽的销售增势强劲。据百济神州方面介绍，百悦泽是全球获批适应证最广泛的BTK抑制剂，目前在超过80个市场获批。

　　百济神州管理层谈到，今年三季度，按美元统计口径，百悦泽的销售额总计14亿美元，同比增长34%，其中在美国的单季销售额首次超过10亿美元。

　　公开资料显示，百悦泽不仅是治疗慢性淋巴细胞白血病（CLL）的领军产品，对于其他四种B细胞恶性肿瘤也是一种强有力的治疗选择；而且，无论是单药还是联合用药，百悦泽在布鲁顿酪氨酸激酶抑制剂同类药物中积累的Ⅲ期临床数据最多。

　　“我们经常谈到百悦泽的临床差异化优势。百悦泽的设计旨在实现完全且持续的BTK抑制，并且仍然是头对头试验中唯一显示PFS优效于伊布替尼的CLL疗法。”欧雷强表示，公司从百悦泽临床数据中观察到的结果，在真实世界中得到了进一步验证，且其疗效表现高度一致。

　　浦银国际在研报中指出，使用百悦泽的新患者维持在高位，此举推动该产品远期收入上修。美国使用百悦泽的新患者保持强劲增长，实际治疗持续时间亦好于此前假设。如何防范单一重磅药依赖风险？

　　今年前三季度，百悦泽的全球销售额达255.51亿元，占百济神州总营收比重已超七成。

　　《每日经济新闻》记者注意到，就整体来看，BTK抑制剂市场虽在持续扩容，但市场竞争压力也同步走高。

　　灼识咨询的报告显示，2028年，全球BTK抑制剂市场规模将达到约170亿美元，中国BTK抑制剂市场规模将达到约85亿元。当前百悦泽面临的直接竞品包括伊布替尼、阿卡替尼等，以及今年6月国内获批的洛布替尼。而以阿卡替尼联合维奈克拉为代表的固定疗程方案，正在改变一线慢性淋巴细胞白血病治疗范式，渗透一线治疗市场，而该范式被认为会分流持续型BTK抑制剂的新增患者，对长期持续给药模式形成竞争压力。

　　对此，欧雷强回应称，百悦泽已在血液肿瘤领域打下了坚实的基础，但这仅是百济神州血液瘤产品矩阵价值释放的开端。基于现有产品，无论患者是需要持续治疗、固定疗程治疗，还是在疾病进展后寻求后续治疗选择，公司能基于单药或联合方案，提供适配的百济神州药物以满足患者需求。目前，还没有哪家公司具备这样的布局优势。以上并非空谈，未来三年还将有大量数据密集公布。

　　百济神州首席财务官Aaron Rosenberg指出，目前，有多个差异化产品正在推进至关键研发阶段，覆盖一些最常见的肿瘤适应证。

　　百济神州在上调2026年全年营收指引的同时，同步披露了前三季度计提资产减值损失公告。

　　百济神州在公告中表示，对存货资产，在资产负债表日，对存货成本高于可变现净值的部分计提存货跌价准备，根据减值测试结果，前三季度公司计提存货跌价损失1155.30万元，计提无形资产减值损失1.48亿元；本次减值将直接减少公司前三季度合并利润总额1.59亿元。

　　百济神州董事会表示，此举是基于公司实际情况和会计准则做出的判断，遵循了谨慎性、合理性原则，更真实准确地反映公司资产状况，不涉及会计计提方法的变更，不存在损害公司和股东利益的情形，不会对公司的生产经营产生重大影响。

　　值得注意，业绩上调与资产减值两项事件同时发生，在医药企业中并不少见。商业化产品销售向好带来营收预期抬升，同时对研发形成的无形资产、库存存货做减值测试，是医药企业会计层面审慎性的体现。减值计提代表对存量资产价值重估，并不改变公司业绩预测中对全年经营业务的判断。

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