近日， 文峰光电 在北交所上市，羲禾科技科创板IPO提交注册， 博盈特焊 拟购买苏州罗克莱海洋装备股份有限公司55%股权……从发行入口到并购整合，硬科技或产业升级企业对接资本市场的节奏，与政策面的部署形成呼应。

　　中国证监会主席吴清日前在2026 金融街 论坛年会上表示，聚焦支持新质生产力发展，落实落细“两创板”改革举措，进一步完善科技企业识别筛选等机制。实施更具包容性适应性的发行上市、 并购重组 等制度。加快推动出台上市公司监管条例。

　　市场人士认为，随着制度供给持续优化，资本市场服务科技创新和产业升级的能力将进一步提升，优质上市公司群体有望加快壮大。发行上市、再融资、并购重组等工具协同发力，将进一步畅通科技企业资本循环，提高资金配置效率，为科技创新企业长期发展提供更有力的资本支持。

　　完善科技企业识别筛选等机制

　　把好入口，重在识别。监管部门明确，落实落细“两创板”改革举措，进一步完善科技企业识别筛选等机制。市场人士认为，这一机制是精细化、定向化的适配，意在把制度红利留给真正的硬科技企业。

　　落实落细“两创板”改革举措。“科技创新企业普遍具有研发投入较高、盈利兑现周期较长、商业模式不断迭代等特点，传统以盈利水平为核心的上市标准难以完全适配此类企业的融资需求。改革举措有助于提高资本市场与科技创新企业融资需求之间的匹配程度，降低优质上市公司的融资成本和时间成本，促进资本向科技创新和产业升级领域集聚，培育更多具有核心竞争力和长期成长潜力的优质上市公司，丰富资本市场优质资产供给。” 中金公司 研究部国内策略首席分析师李求索表示。

　　平安证券相关负责人分析，本轮以“两创板”改革为抓手的制度安排方向明确，也回应了科创企业的发展诉求。从行业实践看，识别机制建设仍有进一步完善空间，包括科技属性认定标准需随产业演进动态调整，与国家科技创新战略和产业政策更好衔接，避免新领域企业因指标滞后难以适用；提升并购重组审核效率，股份对价分期支付等工具应得到更充分运用，更好服务科技企业产业链整合及并购需求；严把质量关，压实中介机构“看门人”责任，强化信息披露与风险揭示。

　　多层次市场体系同样需要精准适配。李求索认为，不同发展阶段的上市公司融资需求和风险特征存在较大差异。通过推动科创板、创业板、北交所及新三板等市场差异化定位、协调发展，有望进一步完善企业从培育、融资到上市发展的支持体系，提高资本市场对不同类型科技企业的适配能力。

　　以新三板为例，证监会公众公司监管司一级巡视员商庆军表示，证监会将进一步强化新三板规范培育功能，健全准入和退出机制，优化新三板分层管理，增强创新层品牌效应和创新属性，完善差异化信息披露安排，巩固北交所与新三板“层层递进、上下联动、头部反哺、底层助推”的发展格局。

　　并购重组、再融资更具包容性

　　识别筛选解决“谁能进”，并购重组和再融资则解决“企业上市后如何持续做优做强”。监管部门正将包容性要求贯穿并购重组、再融资等制度安排，覆盖企业上市后全生命周期资本需求。

　　并购重组的方向更加明确。监管部门提出，实施更具包容性适应性的并购重组等制度。

　　 中信建投 证券政策研究首席分析师胡玉玮分析，并购重组既有助于上市公司获取技术、人才和产业资源，也是 创投 资本实现退出、再次投入早期创新企业的重要渠道，资本市场服务科技创新正在从解决单次融资需求，进一步转向提高整个创新体系的资本循环效率。

　　 券商 并购重组落地或加快。吴清表示，加力推进证券公司高质量发展行动，支持行业并购重组和后续整合，加快建设国际一流投行。

　　 东吴证券 分析，2019年以来，相关部门对证券行业整合、一流投行建设的政策导向愈发清晰。一方面，通过并购推动行业资源向头部集中；另一方面，引导中小券商差异化突围，形成多层次的证券行业发展结构。并购重组进一步加速了中小券商的精品化进程，通过内生利润积累、外延并购整合等路径做大做优资产负债表，再由规模扩张迈向提质增效。

　　再融资制度改革更考验制度设计。监管部门提出，深化再融资改革。平安证券相关负责人表示，在再融资规模与间隔限制方面，建议对符合国家战略方向的科技企业出台更有针对性的包容措施。同时，应切实提升信息披露质量，让优质企业更好参与再融资，进而形成“融资-发展-回报”的良性闭环。

　　推动出台上市公司监管条例

　　前端重识别、中端重工具，培育壮大优质上市公司群体，后端还要监管全链条制度护航。对此，监管部门表示，将加快推动出台上市公司监管条例，健全公司治理、信息披露、投资者保护等制度机制，培育和壮大优质上市公司群体。

　　李求索认为，上市公司监管条例有助于从行政法规层面完善上市公司监管制度，进一步提高监管规则的权威性和可预期性，为上市公司规范经营和投资者长期投资提供更加稳定的制度环境。上市公司监管条例也有助于强化公司治理和信息披露要求，从根本上提升上市公司质量，引导上市公司更加重视规范运作和可持续发展，增强投资者对上市公司经营情况和长期价值的判断能力。完善投资者保护机制则有助于推动上市公司从重视融资向更加重视投资回报转变，增强投资者对中国资本市场的长期信心。

　　培育壮大优质上市公司群体也需要提升公司治理和规范运作水平，引导上市公司通过股权激励、分红回购等提高自身价值，并严格执行、持续完善退市制度。

　　中国首席经济学家论坛理事陈雳表示，对照监管部门的相关部署，培育优质上市公司群体，治理重心应从“入口筛选”前移至“存续治理”。可依托制度完善压实约束，常态化开展审计委员会专项核查，强化造假高管薪酬追索；优化科技企业股权激励考核指标，引导真实回购，做到激励有效、约束刚性、出清顺畅，助力优质企业成长壮大。