19日，中国人民银行行长潘功胜在2026 金融街 论坛年会上宣布多项即将出台的政策举措，包括将会同金融监管总局、中国证监会设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具，扩大常备借贷便利（SLF）的适用机构范围，推动银行间和交易所债券市场互联互通落地等在内，受到市场广泛关注。

设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具

目的是建立债券市场稳定机制

具体来看，潘功胜介绍，央行将会同金融监管总局、中国证监会设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具。这项工具的目的是建立债券市场稳定机制，构成人民银行宏观审慎管理的一项新工具。工具 综合 权衡防范金融市场体系的系统性风险和道德风险，在资管机构面临群体性流动性风险、债券市场出现赎回—抛售负向循环的特定情景时启用；与央行开展操作必须满足宏观审慎要求、提供高等级抵押品，防止金融市场定价扭曲、形成兜底幻觉，维护市场纪律。

“工具适用的机构包括银行理财子公司、公募基金管理人，以及对应的银行母行、证券母公司等。我们将在公开市场业务公告中明确工具操作相关要素。”潘功胜说。

记者关注到，潘功胜在2025金融街论坛年会上就曾表示，央行正在考虑的一个问题是，综合平衡维护金融市场稳定运行和防范金融市场道德风险，探索在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排。

而在2026 陆家嘴 论坛上，潘功胜提到，“研究设立特定情景非银流动性支持宏观审慎工具”是人民银行即将出台的政策举措之一。

招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼对央广财经记者表示，央行通过设立非银机构大额赎回的流动性支持工具，在资管机构面临“赎回-抛售”负向循环的极端情景下提供流动性支持，并要求高等级抵押品以防范道德风险。这既是对近几年理财赎回潮的制度回应，也界定了“救急不救穷”的边界，防止形成兜底幻觉、扭曲市场定价。

扩大常备借贷便利（SLF）的适用机构范围

实现对境内存款类金融机构的全覆盖

潘功胜表示，另一项是扩大常备借贷便利（SLF）的适用机构范围。目前，常备借贷便利主要是中央银行为城商行和农村金融机构提供抵押融资的一项公开市场操作工具，期限有隔夜、7天和1个月，主要满足临时流动性需求。

“在此基础上，我们将进一步纳入境内外资法人银行，同时明确全国性银行适用同样的操作安排，实现对境内存款类金融机构的全覆盖。境内外资法人银行纳入后，也获得了央行流动性支持渠道，有助于更好展业。”潘功胜表示。

“通过将常备借贷便利（SLF）的适用范围扩大至境内外资法人银行并实现存款类机构全覆盖，进一步统一了各类金融机构的日常流动性保障标准，筑牢金融体系的安全底线。”董希淼表示。

除了上述两项以外，潘功胜还提到将推动银行间和交易所债券市场互联互通落地、试点进一步便利境外金融机构在境内外汇市场开展人民币购售业务、会同科技部等10个部门出台《关于金融支持建设北京（ 京津冀 ）、上海（长三角）、 粤港澳 大湾区国际科技创新中心的指导意见》等政策举措。

货币政策框架转型

主要有三个方面

“货币政策框架的转型是一个渐进、持续的过程，未来我们将不断地做好评估和完善。”值得关注的是，潘功胜在主题演讲中还表示，从近中期看，重点方向是更多发挥利率调控的作用，主要有以下几个方面：

一是进一步优化短端利率调控机制。随着政策利率引导货币市场利率作用的提升，以及利率走廊的完善，货币政策调控隔夜利率的精准性和有效性逐步增强。银行间隔夜回购利率，即通常说的DR001，作为货币市场交易活跃、最具基准性的利率，能够灵敏反映短期资金供求状况，近年来运行也更趋稳定。

“从现在的情况看，银行间隔夜回购利率实际上已成为央行货币政策调控的目标利率；但与此同时，央行公开市场操作主要品种和主要政策利率的期限还是7天，两者并不完全一致。为了进一步提高利率调控的精准性，我们将研究择机把央行公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，公开市场隔夜回购利率将相应成为主要政策利率。”潘功胜说。

二是推动贷款利率定价基准改革，从比较单一地参考贷款市场报价利率（LPR）定价向更加多元的定价基准转型。过去几十年来，贷款基准利率、贷款市场报价利率等在我国不同时期较好发挥了贷款定价基准作用。近期，一些金融机构在人民银行指导下，同客户协商一致，引入银行间隔夜回购利率等市场利率作为浮动利率贷款的定价基准，较好满足了市场多元化的贷款定价需求，也有利于提升货币政策传导效率。

潘功胜称，未来随着多元化贷款定价基准不断完善，一些财务能力强的企业，可与金融机构协商后自主选择银行间隔夜回购利率或贷款市场报价利率作为浮动利率贷款定价基准，贷款市场报价利率作为小企业、个人贷款的定价基准可继续发挥作用。债券、金融衍生品的定价基准也可考虑将银行间隔夜回购利率作为一个选择。人民银行将择机发布政策指引，指导金融机构做好相关工作。同时，也将持续改革完善贷款市场报价利率报价机制，提高报价质量。

三是退出存贷款基准利率。潘功胜表示，过去较长时间，央行直接规定金融机构的存贷款基准利率。随着利率市场化改革推进，存贷款基准利率逐步被市场化的定价基准替代。银行贷款利率已经有贷款市场报价利率、银行间隔夜回购利率等多个定价基准；自今年一季度开始，央行对外公布了各个期限的存款平均利率，作为银行存款定价的参考。金融机构存贷款基准利率自2015年10月以来，长期未做调整，在存贷款定价中实际上已不再发挥作用，目前只剩下在少数司法领域作为计算利息的依据。下一步，人民银行将推动这些领域的计息依据用市场化的利率指标来替代，实现退出金融机构存贷款基准利率。

董希淼对记者表示，潘功胜明确提出，将研究择机把公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，隔夜回购利率将相应成为主要政策利率；同时推动贷款利率定价基准从较为单一地参考LPR向更加多元的基准转型，并退出存贷款基准利率。这表明央行正从数量型、多利率并存的调控模式，进一步向以短端政策利率为核心的价格型调控框架收敛，利率走廊的基准锚将更加清晰，政策传导效率有望进一步提升。

“本次金融街论坛开幕式释放较多货币政策改革信号”， 中信证券 首席经济学家明明表示，政策利率将择机从7天逆回购利率换锚至隔夜逆回购利率，料将引导隔夜利率中枢低位运行，且7天、隔夜利差扩大；贷款利率基准多元化推进下，广谱利率降息有望实现；非银大额赎回流动性支持工具创设、SLF适用范畴扩容，预计非银流动性环境将进一步改善。

“总的来看，央行通过一系列政策改革释放了较多的宽松信号，预计有助于金融市场稳定和实体经济修复。”明明表示。