“十五五”时期，信贷结构有望进一步优化，更好支持经济结构调整和转型升级。中国人民银行行长潘功胜近期在署名文章中表示，加强与产业政策协同，引导金融机构科学评估风险，分类施策、有扶有控，抑制部分行业“内卷式”竞争。

　　在业内专家看来，这意味着金融资源投放逻辑生变：信贷投向将逐渐告别助推产能粗放增长的旧模式，转向精准服务产业供给优化、企业技术迭代和落后产能有序出清。

　　信贷投向从总量扩张转向结构提质

　　“十五五”规划纲要提出，健全产能监测预警机制，采取规划引导、产能调控、价格治理、行业自律等措施， 综合 整治“内卷式”竞争。

　　今年以来，金融管理部门多次围绕金融协同产业“反内卷”发声，政策思路连贯清晰、一脉相承。3月6日，潘功胜在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上表示，将引导金融机构优化信贷结构，从金融角度抑制一些行业的“内卷式”竞争，支持经济结构调整和转型升级；3月22日，潘功胜在中国发展高层论坛2026年年会上表示，中国人民银行引导金融机构科学评估风险，从金融的角度抑制“内卷”竞争行业的融资。

　　“一系列表态，核心是要求金融资源从‘跟随抵押物和规模扩张’转向更加重视产业周期、技术含量、现金流质量与合规成本的风险定价。”天府立言金融研究院院长曾刚对上海证券报记者表示：对重复建设、高负债扩张、长期低于成本销售且缺乏技术迭代的项目，应提高资本约束和融资门槛；对掌握核心技术、产品有市场、能够兼并整合低效产能的企业，则应保持融资支持。

　　 中信证券 首席经济学家明明对记者表示，信贷投放逻辑将从“总量扩张”转向“结构提质”。“与产业政策协同”意味着信贷资源向科创、绿色、高端制造等领域倾斜。

　　厘清边界“有扶有控”

　　摒弃“一刀切”误伤

　　近期，国家发展改革委、市场监管总局聚焦重要工业品生产领域，发文治理低价无序竞争。当产业端综合整治“内卷式”竞争组合拳渐次落地，金融端如何协同？

　　业内认为，信贷投放“有扶有控”的前提，在于厘清“内卷”与正常竞争的边界。

　　“其核心区别在于是否形成有效创新与效率提升。”中国首席经济学家论坛成员庞溟提出了具体的甄别标准：金融机构应基于产能监测预警机制和行业准入标准，结合能耗、排放、技术水平、价值创造、所处产业链环节等指标，考察企业的技术溢价、全要素生产率及资本回报率，区分可支持的先进产能与需压缩的低效产能。

　　在实践层面，多位受访专家一致认为，建立产能监测预警与授信名单动态衔接机制，是“有扶有控”的关键抓手。

　　曾刚认为，可将产能利用率、投资增速、库存和价格、环保能耗、企业违约等数据纳入行业监测预警，并与银行授信审批、贷后管理和压力测试衔接；对预警行业实行总量限额、集中度管理和名单制授信。“名单应区分新增扩张项目、技改升级项目、兼并重组项目和正常流动资金需求。前者从严，后三类可差异化支持。”他说。

　　如何避免“一刀切”抽贷断贷误伤先进产能和创新企业？庞溟表示，银行应从注重资产抵押与静态报表，转向穿透式评估技术专利、产业链地位与核心团队；针对处于周期底部的先进制造或初创期硬科技企业，应落实尽职免责等制度，通过阶段性展期、续贷及投贷联动，保障其研发资金链的安全与创新弹性。

　　明明建议，银行需构建多维度风控模型，按技术等级、能效水平对企业分层分类，设置阶梯式授信标准，预留创新型企业专项额度，并引入产业维度的专业评审机制。

　　双向治理构筑良性循环

　　值得注意的是，“反内卷”的矛头并非只对准产业端。潘功胜在前述文章中明确，持续整治金融业“内卷式”竞争、资金空转。

　　“部分产业与金融业的‘双重内卷’既损害产业健康发展，也削弱银行稳健经营的能力。”庞溟表示。

　　在明明看来，“十五五”时期，金融业自身“反内卷”与抑制部分行业“内卷式”竞争协同发力，有望通过信贷结构优化，倒逼落后产能出清，推动资源向优质龙头与创新主体集中。

　　“金融介入产业‘反内卷’，意味着信贷资源不能继续无差别服务于产能扩张，而要服务供给优化、技术升级、兼并重组和落后产能有序退出。”曾刚进一步分析称：对存在“内卷式”竞争的行业而言，融资将更强调项目回报与全生命周期风险，低效扩张企业的资金成本将上升，优质企业则可借助并购贷款、债券和股权融资提升集中度、形成创新溢价；对银行业而言，也需治理自身以低利率抢客户、以期限错配换规模的行业“内卷”。

　　“通过产业与金融双向治理，既能提升资源配置效率，也能维护银行体系稳健运行，实现金融与实体经济的良性循环。”庞溟说。