7月23日早盘，布伦特原油期货涨幅扩大至1%，报91.08美元/桶。就在前一个交易日，布伦特9月合约结算价已飙至94.07美元，单日暴涨3.06美元，涨幅3.36%。WTI原油9月合约同步收于86.83美元，创下6月11日以来的最高结算价。7月以来，WTI已累计上涨26%，布伦特涨幅逼近30%。
这不是一次普通的反弹。这是一场地缘火药桶被反复点燃后，全球能源市场正在经历的第二轮冲击波。
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中信期货观点：
板块逻辑：化工走势仍弱于原油。石化产业链再度呈现原料强下游弱的格局，一些品种的价差被大幅压缩。随着汽柴油裂解价差的大幅走高，这种强势也蔓延至石脑油端，因石脑油也是重要的汽油调和品。石脑油Mopi纸货周二大幅上涨112美元/吨约13%，石脑油的强势走高打压了下游重整和裂解的利润，又会引发芳烃和烯烃产量的下降。当前PXN一度下跌至136美元/吨，PX生产亏损严重，这是5月初以来的最低值。类似的还有PTA加工费也跌至5月初以来低点。这些都是产业链强弱的表现，我们认为PX等品种未来估值修复的概率较大，因PX的供需也表现健康，当前的弱势更多属于阶段性节奏。（以上产业信息来自隆众和CCF）
展望：新的供给减量发生，原油缺口扩大价格走高，化工利润被动压缩。
风险提示：美伊之间快速达成和谈。
华泰期货7月22日观点：
市场分析
上期所燃料油期货主力合约燃油2609日盘收跌1.6%，报3628元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约低硫燃油2609日盘收跌3.13%，报4667元/吨。
油价在连续反弹后进入震荡状态，冲突与调停的消息面交织，市场或反复波动。对于FU、LU单边价格而言，目前方向性指引较不明朗，但结构性支撑偏强。其中，对于低硫燃料油而言，近期海外柴油裂解价差大幅攀升，汽柴油溢价或分流低硫燃料油组分供应，从而导致成品产量减少。此外，中东地缘冲突重燃也导致科威特生产与出口的恢复受阻，市场偏紧格局有望在短期延续。高硫燃料油方面，两大主产地——中东与俄罗斯供应均受到地缘因素抑制，下游发电端需求存在季节性支撑，炼厂端需求具备回升空间，如果兑现市场结构有望进一步走强。
策略
高硫方面：中性，关注中东局势走向
低硫方面：中性，关注中东局势走向
跨品种：无
跨期：关注FU、LU逢低正套机会
期现：无
期权：无
风险
地缘冲突、宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期
作者：康远宁
