5月27日早盘，国内商品期货市场主力合约涨跌分化极为明显。截至10时，鸡蛋主力合约涨超3%，领涨全场，橡胶、20号胶、沪镍等涨超2%，；而焦煤、焦炭主力合约双双跌超1%，领跌全场。恭喜你解锁T+0交易权限，点击领取>>

申银万国期货观点：

首席点评：国内商品夜盘能源品领涨

美伊军事交火与外交博弈同步升级。伊朗谴责美国公然违反停火协议，美国称其自卫打击旨在应对伊朗布设水雷等威胁，伊朗随后击落美军 无人机 并开火反击。谈判层面，伊朗国家电视台否认伊朗与美国达成14点谅解备忘录，称这“纯属捏造，毫无根据”。近日从国家发展改革委获悉，包括水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网在内的“六张网”相关规划和实施方案将抓紧出台，以明确各领域投资重点以及时间和进度安排。国内商品期市夜盘收盘多数上涨，能源品涨幅居前，SHFE燃油涨1.61%；化工品多数上涨，SHFE沥青涨1.23%；农副产品多数上涨，CZCE棉花涨0.62%；油脂油料多数上涨，DCE豆一涨0.60%；非金属建材涨跌参半，CZCE玻璃涨0.39%；黑色系跌幅居前，DCE焦炭跌2.00%。

焦煤：昨日夜盘双焦盘面呈震荡走势，焦煤总持仓环比有所增加。上周五突发的供应扰动事故在短期极大提振盘面情绪，并且引发后市安全限产驱严导致的供应收紧预期，因此盘面连续两日高开，但目前除涉事矿山外，周边地区矿山的限产时间较短，是否会出现大面积限产仍需持续跟踪，并且当前钢材终端正式步入需求淡季，高炉铁水产量维持高位势必导致钢材库存累积，进而压制整体黑色系商品估值。后市重点关注矿山复产速度、铁水产量拐点、以及地缘政局动向。

华泰期货观点：

焦炭：价格稳中向好，河北、山东钢厂采购价正式上调，主产地大量煤矿仍停产自查，炼焦煤供给持续收缩；成材价格回落、终端需求偏弱，但原料支撑强劲。

燃料油：市场对美伊达成一份谅解备忘录、霍尔木兹海峡重新开放的预期增加，地缘溢价有所回落。但截至目前这份谅解备忘录尚未正式签署，伊朗与美国在浓缩铀、冻结资金释放等关键问题的表述上存在重大分歧，双方能否顺利达成协议仍具备不确定性。本周市场已经开始部分定价事态缓和、海峡重开的预期，而一旦证伪则地缘溢价将重新反弹。近期油市的平衡主要通过消耗库存与下游炼厂减产来实现，如果海峡封锁时间继续延长，到夏季消费旺季供应缺口将更加凸显，市场上行风险依然不可忽视。短期建议保持谨慎，等待美伊谈判给出更明确的信号。就燃料油自身基本面而言，整体短期矛盾有限，高硫燃料油受制于下游炼厂需求的减少，但供应端支撑偏强。低硫燃料油近期市场结构偏强运行，但西区船货量增加会带来新的供应。

广州期货观点：

畜禽养殖：鸡蛋现货带动近月期价继续大涨

鸡蛋现货周末稳中偏弱，湖北浠水持平，河北馆陶下调3元/箱。对于鸡蛋而言，春节后特别是五一节后现货表现显著强于市场预期，一方面通过现货基差直接带动期价特别是近月合约大幅上涨；另一方面使得市场转而担心各家机构数据未能反映市场实际供需情况特别是其中的蛋鸡存栏数据。随着期现货的持续上涨，市场进入一种纠结状态，接下来短期面临梅雨季节的影响，即高温多雨天气影响鸡蛋保存与运输，这可能导致鸡蛋现货季节性回落，中期因蛋鸡养殖利润已然高企，养殖户淘汰积极性下降，而补栏积极性上升，这可能导致鸡蛋远期供需趋于改善。综上所述，我们维持谨慎看多观点，考虑到基差修复与梅雨季节性，建议谨慎投资者观望，激进投资前期多单可逐步获利离场。

生猪现货周末稳中偏强，钢联数据显示，全国均价上涨0.06元至9.65元/公斤。对于生猪而言，从农业农村部1季度末数据可以看出，生猪存栏虽环比连续两个季度下滑，但同比高于过去两年同期，再加上出栏体重下降幅度不足，依然处于相对高位，且年后以来冷冻库容率持续大幅回升，表明过剩量转为冷冻库存而非被市场消化；而能繁母猪存栏3月虽有较大幅度下滑，但农业农村部数据依然高于3750万头的目标水平，涌益咨询与钢联数据均远高于过去两轮周期低点，这表明生猪库存与产能仍有待去化。考虑到年后供应压力更多源于2月春节期间的压栏，随着体重和生猪存栏的环比下降，再加上需求层面的低价刺激和季节性改善，压力最大对应期现货低点或已经出现，接下来的问题是，需要维持多长时间的亏损来继续刺激库存与产能去化。此外，需要关注政策的影响，即在库存去化方面需要留意收储政策，产能去化方面需要留意生产备案管理政策的执行情况。我们暂维持中性观点，建议投资者观望为宜。

投资有风险、入市需谨慎，过往数据不代表投资建议，据此交易风险自担。