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刚刚!财政部,最新发布,事关长期资金入市!

证券时报网16:58

财政部7月11日印发的《关于引导 保险 资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》(以下简称《通知》),明确国有商业保险公司全面建立三年以上长周期考核机制,同时,要求国有商业保险公司提高资产负债管理水平,注重稳健经营,增强投资管理能力。

 

广发证券表示,对商业保险资金等中长期资金实施三年长周期考核,通过构建投资管理机构、投资经理、产品组合等多层面相互衔接的考核体系,并建立健全与长周期考核相匹配的管理制度,有利于降低短期市场波动对保险等中长期资金投资行为的影响,提升中长期资金权益投资的积极性和稳定性,为资本市场高质量发展注入源头活水,优化市场结构,降低市场波动,更好发挥资本市场“稳定器”“压舱石”作用。

 

强调长周期考核和经营管理能力提升

 

长周期考核是提升投资运作稳定性的关键举措之一。《通知》明确,进一步加强长周期考核,不断提升经营管理能力。

 

具体来看,在长周期考核方面,一是将净资产收益率由“当年度指标+三年周期指标”调整为“当年度指标+三年周期指标+五年周期指标”,权重分别为30%、50%、20%。以推动国有商业保险公司更加注重长期收益、防范短期行为,加快实现高质量发展。二是将资本保值增值率由“当年度指标”调整为“当年度指标+三年周期指标+五年周期指标”,权重分别为30%、50%、20%。以降低市场波动对国有商业保险公司当年绩效评价结果的影响,有助于引导其长期投资、价值投资、稳健投资,更好发挥其长期机构投资者作用。上述要求自2025年度绩效评价起开始实施。

 

在提升经营管理能力方面,《通知》要求国有商业保险公司,一方面提高资产负债管理水平。加强资产负债在期限结构、成本收益、现金流等方面匹配管理,优化资产配置,把握好收益和风险平衡,实现所有者权益稳定增 长和 国有资本保值增值。另一方面,注重稳健经营。完善内部中长期考核机制,加强投资组合管理,挖掘优质投资标的,增厚长期稳定收益,更好发挥保险资金长期资本、耐心资本的“压舱石”作用,积极服务实体经济高质量发展。另外,增强投资管理能力,严格执行并持续完善内部投资管理制度,完善投资决策程序和风险评估体系,进一步加强投资决策管理、交易管理、投后管理。

 

“推出长周期考核机制解决了当前痛点,契合市场需求,行业机构意愿较强。”一家保险公司投资总监表示,保险资金来源稳定,偿付周期长,长周期考核机制建立后,将不惧市场短期波动,敢于加大A股投资比例,并保持相对稳定,能通过长期投资获取可观回报。同时,保险资金投资行为的稳定,也将有效提高资本市场内在稳定性,降低市场波动,大幅优化资本市场投资生态,提升对各类资金的吸引力,强化资金与市场的良性互动。

 

引导长期资金践行价值投资理念

 

在以年度考核为主的模式下,权益市场短期波动会直接影响公司当期业绩表现,导致保险资金对资本市场短期波动的容忍度降低,难以践行长期投资理念。《通知》明确考核方式拉长,险资短期压力将得到释放。

 

长周期考核是提升各类资金股票投资稳定性和积极性的关键举措。从实践情况看,全国社保基金积极践行长周期考核,是资本市场长期投资、价值投资的典范,自成立以来投资A股平均年化收益率达11.6%。

 

“社保基金长周期的考核实践表明制度优化对收益有增厚作用。”中欧基金表示,此次调整净资产收益率考核权重,能够引导险企专注长期价值挖掘,提升市场价格发现与资源配置效率。

 

广发证券表示,长周期考核将有效提升险资入市意愿和波动承受能力,降低市场短期波动对保险资金投资决策及行为的干扰和影响,一方面对于稳定市场运行具有积极意义,另一方面也有利于保险资金发挥长期资金属性,获得良好的长期投资回报。

 

商业保险资金来源稳定、偿付周期长,是典型的长钱,从资金来源来看,商业保险主要依托广大投保人定期缴纳的保费,具有一定的规律性和持续性。从偿付周期来看,商业保险的理赔往往发生在保险合同约定的特定事件发生后,如长期寿险的保障期限可长达几十年,甚至伴随被保险人一生。

 

近年来,在政策支持引导、市场需求提升、行业快速发展等多重因素共同作用下,商业保险资金运用规模显著增长。截至2024年底,我国商业保险资金运用余额约33万亿元,实际投资A股的比例约为11%左右,距离25%的平均政策上限还有较大空间。

 

中欧基金表示,这意味着后续保险资金入市的比例仍有较大的提升空间,这部分资金的释放对于资本市场而言有重大的意义,新政实施后有望提高保险公司对于资产短期波动的容忍度,促进加大A股配置,通过长期持有平滑市场波动。

 

更多中长期资金入市可期

 

实际上,监管部门在推动中长期资金入市方面动作频频。就推动国有商业保险公司入市方面,2023年10月,财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资 加强国有商业保险公司长周期考核的通知》,将净资产收益率由“当年度指标”调整为“当年度指标+三年周期指标”相结合的考核方式,权重各占50%。

 

2025年1月,为贯彻落实中央经济工作会议、中央金融工作会议“稳住股市、打通中长期资金入市卡点堵点”、“推动专业机构投资者建立三年以上长周期考核机制,提高权益投资比重”的重要决策部署,中央金融办、证监会、财政部等六部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。《方案》重点引导商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企(职)业年金基金、公募基金等中长期资金进一步加大入市力度。《方案》提出,对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核,净资产收益率当年度考核权重不高于30%,三年到五年周期指标权重不低于60%,以引导保险公司加大A股投资力度。

 

今年来,金融监管总局等部门积极支持保险资金入市,上调部分保险公司权益类资产投资比例上限,最高可达50%;开展第二批、第三批长期股票投资试点,先后批复试点资格总金额1720亿元;并明确提出,下一步计划将保险资金股票投资的风险因子调降10%,鼓励保险公司加大入市力度。

 

广发证券指出,《通知》落实《方案》要求,推动保险资金全面建立三年以上长周期考核机制,是一个很重要的制度性突破。在推动国有商业保险公司入市的同时,其他中长期资金入市也都呈现出积极态势,资本市场支持中长期资金入市逐渐从蓝图变为实践。保险资金长期股票投资试点加速落地,公募基金改革与产品创新并进、基金销售费率进一步降低、ETF产品体系持续丰富,人社部加速将个人养老金制度推广至全国,全国企业年金基金首次公布了近三年累计收益率,各类中长期资金所持A股流通市值稳步增长。

 

“伴随A股上市公司质量的提升及分红率的提高,加大股票投资也是当前保险资金资产配置比较好的策略和选择。”广发证券指出,去年下半年以来,一揽子稳增长、稳市场政策陆续推出,资本市场投融资 综合 改革持续深化,市场生态发生了积极深刻的变化,市场稳步向好的势头不断巩固,为保险资金的入市提供了良好的市场环境。

 

作为保险公司权益投资的伙伴和桥梁,多家基金公司表示,要落实好今年5月份发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》,持续提升自身的投资服务能力,进一步丰富适合中长期投资的产品和工具供给,研发更多低波稳健产品,积极助力保险资金入市。

 

清华大学国家金融研究院院长田轩表示,随着更多长钱入市,资本市场结构将进一步优化,市场流动性和活跃度将显著增强,长钱入市将推动长期价值投资理念的普及,市场将形成更加合理的估值体系和投资结构,市场的整体质量和效率同时将进一步提升。