3月27日，港股大盘在3月期指结算日震荡低收， 恒生指数 全日下跌225点或1.4%，收报16,392点。恒生科指下跌2.3%，收报3,393点。大市成交金额有1,156亿港元，港股通净流入66亿港元左右。
盘面上，部分绩优或加大派息的股价录得较大升幅，如 申洲国际 (2313 HK)上升10.8%，是升幅最大蓝筹。 华润万象生活 (1209 HK)去年核心净利润同比大增31.2%，股价上升6.9%。
今年开年以来中国经济数据好坏参半， 房地产 及基建等高频数据仍然偏弱，中国10年期国债收益率及离岸人民币汇价持续下行，大部分港股公布业绩后普遍出现盈利下修情况，反映基本面仍面临一定压力。
虽然如此，我们留意到一些积极信号，例如港股通流入港股的情况有持续性，过去20个交易天累计净买入金额达到783.5亿港元，如此巨额流量不容忽视。港股通净买入对象从前期的防守性电讯、能源及公用事业等央国大幅分流至科技、汽车、医药等民企，说明内资的投资情绪出现积极变化，从追求稳定局部转向平衡增长与稳定，总体风险偏好有提升。
除此以外，尽管许多上市公司收入增速基本保持与宏观经济相当的低增速，但是不少公司宣布加大股东回报，如提高派息比率及回购金额。当公司的估值处于历史底部区间时，提振股东回报的举措均能成为支撑股价的动力。
2月美国耐用品订单环比+1.4%，超预期的+1.2%(前值-6.9%)；扣除飞机的核心耐用品订单环比+0.5%，超预期的+0.4%(前值-0.3%)。同比看，核心耐用品订单同比+1.3%，增速较1月回升，显示美国制造业的景气度逐渐回暖。分品类看， 金属制品 、 机械 、计算器、电气设备的订单录得不错升幅。上周公布的3月美国Markit制造业PMI回升至52.5%，其中新订单指数为53.5%，制造业订单持续扩张，产成品库存指数回落至49.8%，反映出现被动去库存的特征。
近日多位美联储官员相继发言，尽管部分联储官员认为通胀下行的节奏崎岖不平，但没有否认年内降息的可能性，主要的不确定性是降息的时点及节奏。
当前美国就业市场稳健，制造业景气逐步回暖，而通胀下行的大方向未有改变，实际利率逐渐上升打开美联储降息的窗口，我们认为6月开始降息的机会较大，但美国经济有韧性强也不支持很大的降息幅度。当前利率期货预计6月降息机率有68.5%，预计全年降息3次至4.5%-4.75%。
