9月3日，双醇行情延续癫狂——乙二醇主力合约盘中涨超3.30%；甲醇主力合约盘中涨超2.8%，触及一年来最高位。能化板块为之侧目，黑色系却全线尽墨——焦煤跌2.03%、焦炭跌2.38%，资金从黑色系大批撤离，涌入双醇，板块分化堪称极致。期货T+0日内交易，开户抓行情机会>>

申银万国期货观点：

报告日期：2026年9月3日 申银万国期货研究所

首席点评：小非农低于市场预期

美国8月“小非农”ADP私人部门新增就业3.8万人，创今年1月以来最低，低于市场预期，前值上修至4.6万人；跳槽者薪资增速回落至7.3%，数据公布后市场对9月加息的押注小幅降温。中国央行行长在出席二十国集团财 长和 央行行长会议时表示，贸易摩擦和保护主义通过影响供应链、推升通胀、扰乱市场预期拖累全球经济，各方应坚定维护多边主义。中东战火升级，伊朗革命卫队宣称对美军多处基地发动导弹与 无人机 联合袭击。

重点品种：黄金、原油、股指

黄金：夜盘贵金属震荡回升。8月ADP就业数据不及市场预期，小幅削弱9月加息预期，带动贵金属反弹。近期贵金属回调受到美伊冲突反复和沃什鹰派言论两方面因素压制。一方面，美伊冲突再度升温，油价大涨，通胀上行风险重新抬头。另一方面，沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上发表鹰派言论，9月加息预期回升。短期维度，美债收益率高位震荡、 美元指数 回升将持续对贵金属形成压制。后续如果8月通胀、就业数据超预期走强，尤其是通胀读数反弹，加息概率将继续上行。如果经济数据持续走弱，加息预期有所降温，则有望带动金价迎来修复。中长期来看，美债信用风险重定价推动“去美元化”趋势延续，全球央行购金趋势不改，叠加地缘政治风险反复扰动，将为黄金价格构筑坚实底部支撑，黄金中长期价格中枢仍具备向上运行的基础与动力。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合。

原油：原油夜盘上涨2.57%。中东紧张局势加剧。据多方权威报道，美国中央司令部正式发布通报，确认美军在霍尔木兹海峡的拉拉克岛摧毁了两套伊朗导弹发射装置，美方将此次行动定性为针对“迫在眉睫威胁的有限、精准打击”。伊朗方面随即做出回应，在9月2日凌晨向约旦境内两处美军基地发射了弹道导弹，同时宣称对阿联酋阿明哈德空军基地发动了无人机袭击。约旦军方通报成功拦截了8枚来袭导弹，阿联酋最初否认基地遭袭，后续国防部承认有一架伊朗无人机进入本国领空。包括卡塔尔和阿曼在内的调解方正努力促成一项协议以重新开放霍尔木兹海峡，但迄今为止尚未取得实质性进展。

【乙二醇】

乙二醇：夜盘主力合约涨3.30%。装置重启，开工率明显回升。据CCF，截止8月27日，乙二醇 综合 开工率69.03（+6.31）%，其中，油制开工率69.03（+7.74）%，合成气制开工率69.89（+3.64）%。据CCF，截止8月31日，乙二醇华东主港库存14.3（-6.7）万吨，进口到货有限，港口库存继续创历史新低。综合来看，乙二醇国内装置重启提负供应震荡回升，进口短期内难有明显改善，后续预计边际回升，而需求端因下游开工维持低位需求表现一般。乙二醇供应紧张的局面趋于边际缓解，行情将维持近强远弱的格局，当前中东局势再度紧张导致价格走强，预计短期维持偏强走势。关注中东局势演变和上下游装置动态。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘上涨2.95%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在69.18%，环比持平。本周期内受烯烃企业稳定运行影响，导致国内CTO/MTO开工负荷稳定。截止8月27日，国内甲醇整体装置开工负荷为70.66%，环比下降0.58个百分点，较去年同期下降1.53个百分点。沿海多数区域阶段性封航影响进口船货实际卸货进度，因此本周沿海整体甲醇库存稳中上升。截至8月27日，沿海地区甲醇库存在75.15万吨，相比8月20日上升2.62万吨，涨幅为3.61%，同比下降42.42%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估26.40万吨附近。据 卓创资讯 不完全统计，预计8月28日至9月13日中国进口船货到港量为23.70万-24万吨。

广州期货观点：

乙二醇:紧平衡下近强远弱格局

截至8月31日，华东部分主港地区MEG港口库存约在14.3万吨附近，环比上期下降6.7万吨。截至8月27日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在69.33%（环比上期上升6.31%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在69.89%（环比上期上升3.63%）。8月为国内装置检修高峰期， 新疆天业 三期、通辽金煤、山西美锦、榆能化学等合计超350万吨产能集中停车检修；盛虹炼化90万吨/年、巴斯夫广东80万吨/年等油制装置虽陆续重启，但负荷爬坡缓慢，8月国内总产量预计仍处年内相对低位，进口减量与国内装置检修形成共振，驱动本轮港口快速去库。9月起检修装置将陆续重启，国内供应修复节奏加快。

需求端，下游聚酯开工小幅回落至78%。截至8月27日，江浙加弹、织机、印染开工率分别为75%、62%、68%，环比依次为增加2%、5%、2%，终端织造企业采购心态谨慎，以消耗现有原料备货为主，内需纺服消费温和增长。8-9月转向供给边际修复、需求旺季预期升温，供需紧平衡状态逐步向宽松过渡。

后市来看，乙二醇当前处于进口收缩与国内检修共振的紧平衡阶段，行情呈近强远弱格局。短期华东主港库存创近五年同期低位，现货流通偏紧、基差强势，叠加中东货源到港存在20天船期时滞，8-9月上旬到港量仍处低位，近月合约支撑较强，整体易涨难跌。9月起国内检修装置陆续重启，进口到港有望边际修复，供给收缩利多逐步消退，供需格局转向宽松，价格中枢存下移压力。2610合约核心运行区间5300-6100元/吨，需跟踪库存与旺季需求，关注地缘冲突等风险。

投资有风险、入市需谨慎，过往数据不代表投资建议，据此交易风险自担。