仅仅三天，期货市场见证了历史性的一幕。集运欧线指数从低位狂飙5000点，；原油期货紧随其后，三日暴涨130点，面对这轮疯狂行情，多家期货公司发布研报分析后市走势。

新湖：

申银万国期货观点：SC夜盘涨停。以色列和美国军队对中东某国境内多个目标发动了袭击，这导致伊朗在波斯湾地区进行了报复性打击。随着冲突蔓延至黎巴嫩，局势进一步紧张。伊朗已对霍尔木兹海峡地区的能源基础设施和油轮发动袭击，该海峡是全球五分之一的石油和液化 天然气 运输通道。伊拉克作为OPEC第二大产油国，将其日产量削减了近150万桶。由于危机导致无法出口的原油储存空间即将耗尽，这一削减幅度可能在几天内进一步翻倍。沙特石油阿美石油公司正试图将部分原油出口改道至红海，以避开霍尔木兹海峡。

集运欧线：EC再度涨停。美以联合打击伊朗，对于集运欧线来说一是影响船司复航进展和预期，今年欧线的年中6月至8月的旺季全面复航的可能性进一步下降，2026年集运欧线分阶段、大规模重返红海的计划也将被进一步搁置，尽管目前EC对于年内复航并未计价很多，但受此影响短期市场预计仍将以该事件博弈为主，偏向情绪性反弹，尤其是远月合约。二是联动航线的影响及供应链的不确定性增加，现在中东航线船司已经开始征收紧急附加费1000-2000美金不等，MSC则已宣布中东货运暂停，封锁海峡后的短期会带来中东航线供应链的不确定性上升。短期若地缘冲突烈性提高，EC可能会继续偏向情绪性交易为主，出现冲高甚至创新高，中期来看接下来3-4月是季节性淡季，船司能挺价但实际上货量有限下落地的幅度会比较有限，而目前04合约已经是平水状态，没有太多的向上想象空间，但若霍尔木兹海峡封锁持续，则可能带来的供应链混乱很大程度上会外溢至欧线。恭喜你解锁原油交易权限，点击领取>>

广州期货观点：集运指数：地缘情绪刺激盘面，关注马士基开舱价

地缘方面，特朗普当地时间周二宣布，白宫将为穿越霍尔木兹海峡的油轮提供海军护航和政治风险 保险 ，顾问公司拉皮丹能源集团总裁、前白宫官员鲍勃 麦克纳利表示护航和保险需要一些时间才能实施，美国军方首先要压制伊朗用反舰巡航导弹和 无人机 布雷和攻击船只的能力。关于美以伊战争对欧线的实际影响，一是霍尔木兹海峡暂停通行，将推升航运的燃油成本；二是战争风险外溢至红海航道，船司此前经苏伊士运河的船舶已重新绕行好望角，也门胡塞武装官员已“誓言将恢复对红海航运及以色列的袭击”以支持伊朗，欧线复航预期再定价。现货运价方面，MSC重新发布涨价函，3月15日至3月21日欧线运价上涨至2400/4000美元。 综合 而言，美以伊地缘局势紧张，胡塞武装宣布将恢复对红海航运的袭击，地缘情绪刺激、能源成本上升及暂停复航预期预计将驱动集运期价强势运行，但近月处于传统需求淡季，高涨运价能否兑现需要验证，关注马士基开舱价。警惕地缘局势反复，期价随资金博弈波动，谨慎操作。

华泰期货观点:

2月28日开始，美国与以色列对伊朗发动大规模军事打击，并造成伊朗最高领袖哈梅内伊死亡。随后伊朗方面也展开反击，并宣布关闭霍尔木兹海峡，中东地缘局势趋于紧张，油市隐含的地缘风险溢价大幅攀升。

目前来看，霍尔木兹海峡通过的油轮数量降至低位，中东地区供应阶段性显著下滑。与此同时，油轮运价与保险费大幅推涨。由中东地缘冲突迅速发酵为全球能源供应的收紧。

从脆弱性排序上看，霍尔木兹海峡停航对能源品供应链打击从强到弱为：欧洲LNG、亚太LNG、欧洲航煤、欧洲柴油、亚太石脑油、亚太LPG、亚太燃料油、亚太原油、欧美原油（因原油有战储与商储作为缓冲）。

对于原油下游能源品种而言，原油价格飙升、油轮运价与保费上涨将导致炼厂利润受到压制，如果这一状态持续则将逐步引发炼厂端的检修与减产，从而整体收紧成品油供应。就不同的能化商品而言，除了受到原油成本端的普遍传导外，基本面与市场结构的分化则取决于自身对伊朗乃至中东地区的风险敞口以及供需结构。燃料油、LPG、沥青等下游品种均感受到明显利多效应，其中燃料油的弹性可能相对突出。

策略:油价短期受地缘驱动表现偏强但应谨慎对待，中期空头配置

风险:下行风险：制裁油合规化，宏观黑天鹅事件;上行风险：关键航路遇阻、中东冲突导致大规模断供。