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“V”型反转,尿素大涨近5%!这一因素成上涨的导火索

期货日报11-25 07:57

进入四季度,尿素行业维持先抑后扬的局面,尿素价格呈现“V”型反转走势。事实上,尿素市场的这一特点也与去年同期有所相似。

“近两年来,四季度尿素市场多维持先抑后扬态势。”齐盛期货分析师王保营介绍说,2021年国庆后期价下跌是因为出口法检政策的出台以及原料价格大幅下滑,2022年主要在于需求转弱。由跌转涨的原因有较大的相似性,基本上都是源于淡储复合肥需求的启动(包括华北和东北)适量的农业储备复合肥需求农业储备以及出口增量带动。

记者观察到,11月24日,早盘尿素期货快速拉涨逾2%,午后涨势发酵,日内收盘大涨4.94%,录得周度四连阳。面对如此大涨,市场人士普遍认为,尿素大涨主要的逻辑在于基差修复,尿素期货一直维持贴水运行,而现货相对强势,在此种状态下,又面临换月,自然会有基差修复的上涨行情出现。

“一方面,近期巴基斯坦和埃塞俄比亚对我国尿素的采购计划以及印度NFL的招标提振市场情绪,出口法检限制下今年出口总量下滑明显,但近3个月环比呈增加趋势;另一方面,淡储正式启动以及复合肥负荷提升也使需求有所增加,疫情影响下运输不畅,部分区域出现供需错配。”华融融达期货分析师彭杰斌表示。

记者也了解到,周内市场关于出口消息频出,出口僵局打破是这一轮上涨的导火索。

“此前,尿素市场存在法检限制,月出口量一般在35万吨左右。不过11月以来,通过政府间出口,国内尿素出口量增加80万吨,超过市场预期。”肥多多 化肥 研究总监严森胜表示,目前市场大颗粒供应较为紧张,日均产量1.89万吨,同比减少0.73万吨。东北复合肥和出口都以采购大颗粒为主,两者共同推高市场价格。

严森胜告诉记者,国内库存虽有百万吨,但库存一半以上都在新疆、内蒙古,受疫情影响暂不能发到交割区。西南区域尿素货源紧张,山东、河南地区工厂压力不大,待发量近期维持增加。且现有工厂库存以中小颗粒为主,大颗粒不多。国内晋城地区大颗粒产能集中,当地企业原计划11月20日复产,但受到环保、疫情、原料等因素影响推迟2次,目前还未有明确的复产日期,一定程度上加剧了市场货源紧张的情绪。

“从基本面来看,尿素市场并未发生重大的变化,目前市场的 驱动力 主要来自于供给端产量的缩减预期和短期需求的阶段性释放。”严森胜如是说。

对此,产业资深人士刘杰也向记者证实,今年天气合适,小麦主产区种植面积增加,导致复合肥冬储肥收款很好,生产用尿素的需求增加。当前,国储备货逐渐进入满负荷状态,国储备货采购跟进,市场买涨心态促使一部分冬储备货需求提前释放。

“按国家淡储量来看,尿素整体的储备应在400万吨左右,而未来随着进入2023年将会面临后期的储备检查,当前的储备进度明显不足,后期淡储仍将是对行情的重要支撑之一。”王保营称,从供给端来看,气头检修方面,2022年 天然气 供应相对充足,从当前的气头检修计划来看,较往年略微有所推迟,同时检修量要低于往年,所以同比来讲,尿素四季度的供应量或高于同期。

“目前尿素市场主要驱动是需求,包括复合肥、出口、冬季储备。但需要注意的是,出口需求持续性不强,本轮采购结束后,内需难以支撑2600元/吨以上的高价。”在彭杰斌看来,储备企业高价采购后,明年面临较大的下跌风险,对现有的采购非常谨慎。

同样,在严森胜看来,尿素2600元/吨以上的价格或难以持续。“当前大颗粒供应紧张阶段出现需求的集中释放,市场短期冲高后会随着供应量提升而逐步回落。”他表示,从12月后的装置开停工计划来看,高供应和高库存预计将贯穿整个冬季。尿素成本正在下调,企业生产利润近期有200元/吨的扩张。此外,需要注意的是,冬季并非尿素消费旺季,储备需求起到的是托底的作用。“一旦后市供应量增加,市场会开始交易尿素成本端。”

当前时间节点,对尿素来讲,市场需要关注两个核心要点:一是持续跟踪出口政策和形势的变化,虽然出口法检延长至23年4月底,但近期港口库存的变化及出口量数据说明还是有一定量的出口;二是关注淡储进度和市场情绪的变化,国内需求阶段性释放,贸易商受买涨不买跌情绪影响被动跟进。

“预计复合肥需求采购将持续至12月中下旬,淡储春节前会持续跟进。”在王保营看来,后期走势则需主要关注气头的检修和山西的复产情况以及复合肥需求、淡储需求和由于疫情导致的社会性农业储备的变化。

需提醒投资者的是,鉴于当前尿素市场的表现,要注意价格大幅波动风险,尿素期货有基差修复需要,但现货上涨的持续性仍有待观察。