9月9日，能化板块延续疯狂攻势。甲醇盘中涨超5%，刷新阶段新高。布伦特原油期货涨超1%至99.445美元/桶，盘中一度逼近100美元大关；。对二甲苯（PX）、PTA、PVC、丙烯、LPG，能化板块近乎全线飘红。

导火索直指霍尔木兹海峡——中东能源基础设施再遭新一轮袭击，伊朗关键石油出口枢纽哈尔克岛传出爆炸声，市场对石油供应再度趋紧的担忧持续升温。但地缘事件只是引信，真正让多头有恃无恐的，是国内化工品极低的库存与供需错配——甲醇港口库存已降至64.15万吨，同比降幅超过一半；9月进口量预计从此前的近100万吨腰斩至50万吨以下。低库存叠加地缘溢价，能化多头正享受着“导弹换钞票”的狂欢。期货T+0日内交易，开户抓行情机会>>

申银万国期货观点：

报告日期：2026年9月9日申银万国期货研究所

首席点评：贸易回暖，进口持续领跑

据海关统计，2026年前8个月，我国货物贸易进出口总值34.78万亿元，同比增长17.6%。其中，出口20.17万亿元，增长14.6%；进口14.61万亿元，增长22%。8月份，我国货物贸易进出口总值4.65万亿元，增长19.8%。其中，出口、进口分别增长18.6%、21.7%，连续4个月同时保持两位数增长，进口月度同比增速连续6个月超过出口。泰国糖产量在即将到来的榨季可能至少下降17%，全球糖供应面临的压力或将进一步加大。泰国糖业协会行业协会负责人表示，始于今年10月的2026-2027榨季，泰国糖产量可能降至1000万吨以下。相比之下，上一榨季的产量为1200万吨。国内商品期市夜盘收盘多数上涨，化工品涨幅居前，CZCE甲醇涨3.93%；黑色系多数上涨，DCE焦煤涨1.73%；非金属建材全部上涨，DCE PVC涨1.63%；农副产品多数上涨，CZCE白糖涨0.31%；能源品全部上涨，DCE LPG涨0.21%；油脂油料跌幅居前，DCE豆二跌1.00%。

重点品种：甲醇、天胶、铜

铜：夜盘铜主力合约收涨0.71%。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量环比回落。国家统计局数据显示，电源光伏和风电新增装机负增长，汽车产销和地产负增长，家电排产下降。近期矿山扰动事件增多，以及非美低库存影响，铜价中期可能偏强波动。关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化。

甲醇：甲醇夜盘上涨3.93%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在69.18%，环比持平。本周期内受烯烃企业稳定运行影响，导致国内CTO/MTO开工负荷稳定。截止9月3日，本周国内甲醇整体装置开工负荷为71.12%，环比提升0.46个百分点，较去年同期下降3.09个百分点。刚需和出口提货稳固，因此沿海整体甲醇延续去库。截至9月3日，沿海地区甲醇库存在65.77万吨（目前沿海库存处于历史中等偏下位置），相比8月27日下降9.38万吨，跌幅为12.48%，同比下降52.97%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估21万吨附近。据 卓创资讯 不完全统计，预计9月3日至9月20日中国进口船货到港量为24.95万-25万吨。

天胶：国内外新胶开割持续推进，胶水产量释放，但泰国主产区正值雨季，降雨仍影响割胶节奏，保税区库存小幅去化，国内供应压力减轻，需求端逐步进入金九银十传统旺季，终端或有周期性增长，厄尔尼诺预期仍存，限制后期供应预期，合成胶走势继续强势，预计天胶走势持续偏强。

华泰期货观点：

甲醇：港口方面，现实9月重新进入去库周期，叠加地缘溢价抬升，港口基差快速走强。伊朗甲醇开工仍偏低，kaveh、marjarn运行，zpc开一套停一套，其余伊朗装置大部分处于停车检修，中东地缘问题进一步加剧，市场担忧沙特及伊朗甲醇开工维持低位。下游MTO开工仍低，天津渤化8月20日兑现检修，鲁西仍处于检修等待复工兑现；诚志2期7月中旬兑现检修计划3个月；兴兴、斯尔邦处于检修中。另外关注月底宁波富德检修可能。内地方面，煤头甲醇开工底部回升，关注9月中下旬检修恢复进度。内地工厂库存延续下降，待发订单小幅回升。传统下游开工表现尚可，MTBE开工偏高位震荡，醋酸开工反弹后盘整回落，甲醛开工见底回升。