近期欧洲、日本加息，无需过度担忧，我判断，只会带来局部流动性边际变化，不会改变全球市场趋势，中美货币政策仍然稳健宽松，AI科技革命如火如荼。

1.欧日同步加息，全球局部廉价流动性退潮。6月11日欧洲央行加息25个基点，各项核心利率同步上调；6月16日日本央行加息，短端利率升至1.0%，创下1995年以来高位。过去美联储高利率周期中，欧日长期超低利率，持续输出低成本资金，是全球日元套息交易的核心根基。

2.加息核心原因是通胀过高，并非经济过热，未来随着油价回落，有望缓解。本轮加息和传统经济过热加息完全不同，是典型的弱增长、 高通 胀下的被动调控。欧洲央行下修2026年经济增速至0.8%，但通胀、核心通胀依旧高于政策目标，通胀压力持续扩散，倒逼央行优先抗通胀、放弃宽松空间。日本同理，长期通缩格局逆转，能源涨价、日元走弱推升进口成本，5月批发通胀升至6.3%，企业端成本压力凸显。

未来随着美伊战争降温脱敏，油价跳水，全球通胀和加息压力有望缓解。

3.欧日央行加息对大类资产影响有限，全球资产定价核心锚点始终是美联储与美元流动性。欧日经济体量有限，无法主导全球行情。同时，欧日经济基本面偏弱，不具备持续、激进加息的基础，本轮动作只是流动性边际收敛，并非系统性收紧。市场走势也印证了这一点：日本加息落地后， 日经225 指数盘中强势突破70000点，创下历史新高，日元汇率仅出现短暂波动，后续稳定维持在160附近，并未走出单边升值行情，全场无恐慌抛售。

4.欧日央行加息对全球资本流动有一定影响。过往日元、欧元凭借超低利率，成为全球核心套息融资工具，海量低成本杠杆资金布局全球高收益债、新兴市场、高位成长资产。如今欧日资金成本持续抬升，持续压缩跨境套利空间。后续若汇率波动加剧，会导致部分套息资金小幅降杠杆、调仓，带来局部、短期的资产震荡，不会冲击全球市场整体运行趋势。

5.科技牛逻辑继续，短期回调是黄金坑。流动性收紧会加剧成长股短期波动，但不改科技长牛趋势。本轮AI行情有业绩和资本开支支撑，未来两年AI资本开支持续万亿级别扩张。目前AI产业仍处于基建铺设阶段，算力、光模块等持续发力，超级应用正在爆发，产业正处于上行周期。