今天早上开盘，国内期货市场又炸了锅。低硫燃油盘中直接飙了8%以上，原油涨超6%，燃油跟着涨了5%多。能化板块一片红，手里有单的眉开眼笑，空仓的急得直跺脚。但问题是——这波上涨，到底是真突破还是诱多？

申银万国期货观点:

【原油】

原油：SC夜盘下跌0.95%。八个参与国决定将产量调整幅度从2023年4月宣布的每天自愿额外减少165万桶产量的部分每天增加13.7万桶产量，这一调整措施将于2025年12月正式实施。由于季节性因素的影响，除12月份之外，八国还决定在2026年的1月、2月和3月份暂停增产计划。明年1月份至3月份，OPEC+其中的伊拉克、阿联酋哈萨克斯坦和阿曼四国逐月增加补偿性减产力度，6月份要总计减少日产量82.2万桶进行补偿此前过剩生产。整体向下趋势难改。

国泰君安期货观点：

燃料油：夜盘继续回弹，短线或仍然偏强

低硫燃料油：价格仍处高位，外盘现货高低硫价差延续回调

银河期货观点：

原油

原油：海峡停滞满月，战事再次升级

研究员：赵若晨

期货从业证号：F03151390

投资咨询从业证号：Z0023496

【市场回顾】

WTI原油期货上涨5.46%，报99.64美元/桶；布伦特原油期货上涨4.22%，报112.57美元/桶；NYMEX汽油期货上涨3.83%，报3.2501美元/加仑；NYMEX柴油期货上涨5.2%，报4.4955美元/加仑；NYMEX 天然气 期货上涨3.31%，报3.025美元/百万英热单位。

【相关资讯】

1.美国和以色列上周五袭击了伊朗的核设施和钢铁厂，德黑兰誓言在整个波斯湾实施报复；

2.土耳其据悉展开密集外交行动，力阻海湾阿拉伯国家加入对伊朗的战争；

3.美国向中东增派约3500名士兵。据《 华盛顿邮报 》报道，五角大楼正在准备可能长达数周的对伊地面行动；

4.一位要求匿名的众议院共和党议员表示，如果美国向伊朗派遣地面部队，共和党可能会在众议院失去60至70个席位。这将成为一个世纪以来最惨痛的中期选举失利之一；

5.密歇根大学调查显示， 美国消费 者信心3月份降至三个月低点，油价冲击令消费者对未来一年的通胀预期创下2025年4月来最大升幅，达到3.8%。费城联储行长警告通胀预期面临更大上行风险；

6. 中国石油 去年盈利下滑约4.5%，原油价格走软以及燃料需求低迷对利润构成压力；

7.胡塞武装周六上午向以色列发射弹道导弹，标志着其加入已满一个月的伊朗战争。战争搅乱了能源市场，并已造成数千人死亡；

8.据知情人士透露，伊朗近日对沙特阿拉伯一处军事基地发动导弹袭击，造成多架军用飞机受损，并摧毁了一架价值不菲的E-3空中预警与指挥机。这也是该型号飞机已知的首次战斗损失。

【逻辑分析】

胡塞武装参战和美以打击目标的扩散意味着战事再次升级，市场从定价部分通航和谈判的可能或再次转到冲突扰乱市场。在霍尔木兹海峡通航受阻下，原油供应缺口仍存，重点关注胡塞武装组织是否在曼德海峡袭击。国际油价维持高波，Brent预计在102～115美元/桶。

1.单边：高位偏多。

2.套利：观望。

3.期权：观望。

燃料油：地缘冲突背景下燃料油仍维持强势 

研究员：吴晓蓉

期货从业证号：F03108405

投资咨询从业证号：Z0021537

【市场回顾】

FU05合约夜盘收4566（+2.86%），LU05合约夜盘收5367（+5.05%）

新加坡纸货市场，高硫Apr/May月差28.0至42.0美金/吨，低硫Apr/May月差54.0至58.5美金/吨。

【相关资讯】

1.据消息人士称，由于波罗的海港口面临 无人机 袭击，俄罗斯石油生产商警告买家，石油供应可能受到不可抗力因素的影响。乌克兰无人机周五袭击了乌斯季卢加港，此前周三的一次袭击引发的大火仍在燃烧。该港口的石油装载自周三以来一直处于停止状态。消息人士还补充说，乌斯季卢加港务局发布的正式暂停通知没有给出恢复出口的时间表。波罗的海另一主要港口普里莫尔斯克在最近的袭击中也遭到破坏，不过该港口已于周四部分恢复了石油和燃料装载。

2.新加坡现货窗口，3月27日，高硫燃料油380成交1笔，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油无成交。

【逻辑分析】

中东冲突局势波动，油价波动风险增大。俄罗斯近期波罗的海主要港口受袭或影响近端油品装载出口，前期俄罗斯因豁免而存的增量影响被部分抵消。新加坡燃料油库存高位维持，连续第三周累库。俄罗斯豁免窗口时间内俄罗斯燃料油到港量增长。墨西哥出口也环比上行但增量有限，中东出口停滞。临近二季度关注南亚孟加拉国和巴基斯坦、沙特及埃及地区发电备货进口需求启动情况。富查伊拉港口受地缘反复影响情况下，其船舶加注需求或转移至新加坡地区，新加坡加注需求或预期增长。近端低硫供应紧缩，国内部分主营炼厂降负缩减低硫生产，国外市场Al-Zour炼厂近端开始降负且预期于4月进入检修，Dangote炼厂汽油装置回归，低硫对外供应及出口减少。

【交易策略】

1.单边：高位偏强。

2.套利：高低硫价差关注低硫减产及高硫旺季需求启动节奏。

3.期权：观望。

投资有风险、入市需谨慎，过往数据不代表投资建议，据此交易风险自担。