财经早餐摘要：（1）中办、国办发布关于加快建立长期护理 保险 制度的意见；（2）国家超算 互联网 单用户免费词元（Tokens）额度升至3000万；（3）伊朗外长：伊朗经调解方与美“交流信息”没有谈判。

一、政策和行业新闻

1、3月25日，中办、国办发布《关于加快建立长期护理保险制度的意见》，明确建立适应我国基本国情，覆盖全民、统筹城乡、公平统一、安全规范、可持续的长期护理保险制度。意见从确立统筹城乡的政策制度、建立稳定可持续的筹资机制、实施公平适度的待遇保障、建立科学规范的管理运行机制等方面作出部署。

2、国家超算互联网宣布启动新一轮词元（Tokens）赠送活动。该活动面向平台全体用户，限时免费发放单人最高3000万词元（Tokens）额度，以降低科研专属“龙虾”SClaw等智能体体验门槛。此外，超算互联网用户享0.1元/百万Tokens的特惠续用价，将延至4月6日。

3、央视新闻报道，伊朗外交部长阿拉格齐当地时间25日接受国家电视台采访时表示，过去几天，美国通过几个友好国家向伊朗传递关于结束战争的提议，伊朗高层正予以研究，但伊朗经由这些调解方“交流信息”并不意味着与美国进行谈判。

4、央视新闻报道，当地时间3月25日，美国白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特表示，美国与伊朗的谈判“仍在继续且富有成效”。莱维特称，过去三天美伊已进行“富有成效的接触”，美国总统特朗普因此指示国防部暂缓对伊朗 电力 及能源基础设施的打击。莱维特同时警告，若伊朗拒绝接受现实，美国将采取更强硬行动。

5、新华社报道，两名美国政府高级官员25日向媒体披露，美方正设法安排本周末在巴基斯坦举行一场会议，讨论结束美国对伊朗战事的“退出方案”。美国有线电视新闻网以这两名官员为消息源报道，根据目前的计划，美国副总统万斯将前往巴基斯坦，其他政府高官可能随行。不过，此次行程的具体时间、地点以及参会人员名单目前尚存变数。会议也可能在土耳其举行。报道没有提及伊朗方面是否可能派代表参加停战谈判。

6、央视新闻报道，伊朗常驻联合国代表团于德黑兰时间25日凌晨在社交媒体上发表声明说，非敌对船只，如果其所属或有关联的国家不参与且不支持针对伊朗的侵略行为，并完全遵守已公布的安全和安保规定，在与伊朗有关部门协调下，可安全通行霍尔木兹海峡。

7、3月25日，中远海运集运表示，即日起，恢复远东至中东地区如下国家的新订舱业务（普通箱）：阿联酋，沙特，巴林，卡塔尔，科威特，伊拉克。公司表示，鉴于中东地区局势动荡，上述新订舱业务的安排以及实际的运输可能会有变动。

8、3月25日，Tesla Optimus官方发布视频，并曝光了Optimus相关细节，包括研发环境、减速齿轮箱、 灵巧手 等设计。Tesla Optimus表示，Optimus将彻底改变劳动力和制造业的经济格局。马斯克表示，Optimus3有望在今年夏季启动生产，并在2027年实现大规模量产。

9、DRAM大厂南亚科25日正式揭晓787.18亿新台币（约合170.04亿元人民币）的定增名单，多家产业巨头现身。铠侠、闪迪、SK海力士旗下Solidigm及 思科 四家公司将分别认购私募普通股共3.51亿股。且南亚科此次私募普通股定价为每股223.9新台币，按照其25日收盘价226.5新台币计算，仅折价1.15%。

10、据媒体从中国信科集团 光通信 技术和网络全国重点实验室获悉，该实验室联合鹏城实验室、烽火藤仓光纤科技有限公司，在超大容量实时光传输领域斩获重要技术成果，首次在10.3公里的24芯单模光纤上，实现了2.5 Pb/s实时双向传输容量。这是中国信科在“超大容量、超高速率、超长距离”光传输方向实现的又一关键突破。

11、3月25日， 拼多多 发布“新拼姆”重磅方案，三年内投入1000亿现金重仓中国供应链，开启自营品牌。这是拼多多继去年“千亿扶持”之后，再次投入千亿级别的惠商战略。据介绍，“新拼姆”已在上海成立新的专项公司，一期已现金注资150亿元，未来三年计划总计投入1000亿元。

12、OpenAI于当地时间3月24日正式宣布，将关闭其曾经风靡一时的Sora视频生成应用，同时终止了其与迪士尼之间价值10亿美元的里程碑式合作协议。

二、市场回顾

【国内股市】

1、3月25日，沪深三大指数集体上涨，截至收盘，沪指涨1.3%，深成指涨1.95%，创业板涨2.01%。上市公司涨多跌少，上涨4800多家，下跌500多家。板块来看，人形 机器人 概念午后活跃，军工板块反弹， 储能 概念，农业，福建本地股异动拉升。沪深京三市全天成交近2.17万亿，较前一日放量近1000亿。

2、3月25日，香港恒生指数收涨1.09%，恒生科技指数涨1.91%。新消费概念股领跌， 泡泡玛特 跌超22%，非Labubu IP产品销售额未达预期； 蜜雪集团 跌超5%。科网股午后探底回升，美团涨近14%，京东集团涨近5%， 阿里巴巴 涨超4%；AI应用股走强， 智谱 涨超16%， MINIMAX-W 涨超4%。

【环球市场】

1、美股方面：美股三大指数集体收涨，截至收盘，道琼斯指数涨0.66%， 标普500 指数涨0.54%， 纳斯达克 综合 指数涨0.77%。大型科技股普涨，Arm大涨16.38%， 英特尔 、AMD均涨超7%， 亚马逊 涨超2%， 英伟达 涨近2%，奈飞、 高通 涨超1%。热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.86%。

2、欧股市场：欧洲三大股指全线上涨。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收于10106.84点，较前一交易日上涨141.68点，涨幅为1.42%；法国巴黎股市CAC40指数报收于7846.55点，较前一交易日上涨102.63点，涨幅为1.33%；德国法兰克福股市DAX指数报收于22957.08点，较前一交易日上涨320.17点，涨幅为1.41%。

3、国际黄金：现货黄金涨0.74%，报4505.31美元/盎司；COMEX黄金期货涨2.30%，报4503.30美元/盎司。现货白银跌0.14%，报71.18美元/盎司；COMEX白银期货涨2.70%，报71.44美元/盎司。

4、原油动态：国际油价集体收跌，美油主力合约跌1.15%，报91.29美元/桶；布油主力合约跌2.18%，报98.04美元/桶。

【机构策略】

1、 华泰证券 ：环境价值重估将沿三条主线展开，关注绿色燃料板块

华泰证券研报表示，随着2035年NDC（国家自主贡献）硬约束落地，中国气候行动从“强度控制”转向“总量减排”，环境价值定价进入新时代。供需格局逆转将推升绿证价格中枢较当前实现翻倍以上增长，显著增厚绿电运营商度电收益与项目回报，推动板块估值体系重构，同时为高耗能行业转型、碳服务相关板块带来新机遇。环境价值重估将沿三条主线展开，利好绿电运营商与高耗能龙头绿电直连，关注绿色燃料板块。

2、 中信建投 ：继续看好 固态电池 板块的配置价值

中信建投研报称，固态电池领域产业化进展显著，各大企业集中公告全固态电池成功下线及后续上车指引，引起较大关注。当前板块整体处于“击球区”，头部电池厂也已启动GWh级全固态电池生产设备招标，计划2027年实现小批量示范装车，2030年达成大规模量产目标，对于设备企业订单兑现和业绩释放的时间窗口正在打开，产业链量价齐升可期，继续看好固态电池板块的配置价值。

【投资聚焦】

1、估值1.25万亿美元，SpaceX计划最早于本周提交IPO申请

据媒体援引知情人士报道，SpaceX计划于本周晚些时候或下周向监管机构提交首次公开发行招股说明书，目标是在今年6月挂牌上市。该人士称，参与筹备工作的顾问预计，公司在IPO中或拟募资超750亿美元，高于此前报道的500亿美元预估。公司最新估值为1.25万亿美元，实际募资规模与估值将在IPO前数周最终确定。

东吴证券 指出，若国内供应商能够进入SpaceX这类成熟且极为苛刻的供应链体系，往往意味着其在产品可靠性、批量一致性、质量体系与全球合规等维度达到高门槛要求。该能力在国内低轨星座、可回收火箭、卫星终端放量过程中具备“可复刻性”，从而使其在国产商业航天产业链中的议价能力与份额提升具备更强确定性。

2、数据是 具身智能 时代堪比锂矿的核心资源

据媒体报道，在 人工智能 从“感知智能”向“具身智能”跃迁的关键窗口期，高质量数据已成为驱动 人形机器人 产业发展的战略资源。

数据是具身智能时代堪比锂矿的核心资源，采集与高效生产能力决定模型上限，数据产业链也成为核心投资方向。分析认为，市场对具身智能数据的需求已出现爆发式增长，基本都达到十万甚至几十万小时的量级，较2025年需求规模增长至少10倍。而行业的核心趋势，将是新的采集方式的持续落地与优化，行业将在真机实采与仿真采集之间找到更优的平衡，同时数据采集的标准化、智能化程度将进一步提升。

3、调用量环比增超450%，Tokens消耗量或持续攀升

3月24日，京东公布部分AI研发应用的阶段性进展，并推出“龙虾天团”。京东云相关负责人透露，京东云“龙虾”系列产品上线后，近一周Token（词元）调用量环比增长高达455%。

摩根大通 预测，中国的AI推理Token消耗量预计将从2025年的约10千万亿增长至2030年的约3900千万亿，五年间增长约370倍。伴随这一趋势，包括阿里、腾讯、字节、 百度 等在内的互联网厂商也纷纷下场“养龙虾”。 国海证券 研报指出，Tokens消耗数量持续攀升；AI算力瓶颈短期仍将持续。AI时代算力和Tokens的需求持续上涨或将使云服务商及相关上下游企业获益。

三、公司新闻

1、 德邦股份 ：将于3月31日终止上市暨摘牌

2、 英唐智控 ：公司正按照相关法律法规和交易方案推进收购事宜

3、 罗博特科 ：签订6亿元适用于可插拔硅光技术路线的量产化耦合设备及服务订单

4、 睿能科技 ：拟收购博泰智能不超过75%的股权以取得控制权，股票停牌

5、 华工科技 ：2025年净利润同比增长20%，拟10派2.5元

6、 金力永磁 ：2025年净利润同比增长142%，拟10派2.2元

7、 中国广核 ：2025年净利润98亿元，同比下降9.9%

8、 中国人寿 ：2025年净利润同比增长44%，拟10派6.18元

9、 中国东航 ：拟向空客公司购买101架A320NEO系列飞机，目录价格合计约为1088.93亿元

10、 亨通股份 ：全资子公司拟不超5亿元投建复合箔材项目