今日早盘的行情可以用“炸裂”二字来形容。9点25分刚过，LPG主力合约率先触及涨停板，短短几分钟后，焦煤主力合约也紧随其后涨停。这种“煤”飞“气”舞的联动局面，在近期市场中极为罕见。与此同时，A股煤炭板块也受到强烈提振， 辽宁能源 涨停， 山西焦煤 涨停， 云煤能源 、 潞安环能 等纷纷跟涨。场外资金跑步进场，市场情绪被彻底点燃。

申银万国期货观点：

【双焦】

双焦：上周五夜盘双焦主力合约走势极强，焦煤总持仓环比增加。上周钢联数据显示，五大材产量环比继续增加、增量主要源于建材，五大材库存环比止增转降，整体表需环比继续回升、其中螺纹增幅最大，因环保限产结束，上周铁水产量环比大幅增加，双焦刚需改善明显，且后续铁水仍有上行空间，叠加地缘扰动下的能源系商品价格波动放大，因此判断短期盘面呈震荡偏强走势。重点关注铁水产量走势、矿山开工情况、以及地缘政局走势。

新湖期货观点：

【焦煤】

2026年3月23日， 焦煤 主力合约盘中临近涨停，截止发稿05合约价格1287元/吨，涨幅10.67%。

上周五受美伊地缘升级影响，油气板块继续拉升，彭博消息伊朗战争导致 天然气 供应急剧萎缩，亚洲转向煤炭替代，市场再炒煤电替代的逻辑，实际影响较大的主要是 动力煤 ，传导到焦煤路径偏长。单从进出口格局来看，前期我们测算的中东地区对我国煤炭进出口交易的占比极小，即使算上化工煤的体量，影响量也相对可控，但海外油气价格大幅上涨以及霍尔木兹海峡航运受阻，使得国内外煤价走势劈叉，内外价差倒挂下，动力煤转向内贸，中游贸易商囤货待涨情绪升温，下游电厂部分开始提前补夏季的库存，价格止跌回升。焦煤方面， 3月下旬随着会议的结束，下游钢厂如期复产，供需双增，当在正处于上游库存向中下游转移阶段，虽然总库存并未去化，但中游投机叠加下游刚需，现货支撑较强。短期来看，地缘冲突影响叠加下旬补库阶段，推动期价偏强运行，但盘面目前已经升水现货，地缘冲突带来的情绪影响持续时间较难判断，中期到4月上方空间仍然受到交割风险限制，多单建议逢高止盈，期现可择机正套入场，注意控制风险。

【液化气】

继上周PG期货上涨之后，今日PG期货继续上涨，且引领能源价格，这是地缘冲突升级和供应中长期收紧引起的。上周六美国要求伊朗在48小时内开放霍尔木兹海峡，否则将打击伊朗发电站，伊朗表态从未封锁海峡，仅限制美以相关船只通行，若美国打击发电站，伊朗将进行有力反击。地缘情绪升温，能源价格继续上涨，PG期货涨幅明显。中东LPG主要来自于油气田伴生气，上周卡塔尔的拉斯拉凡工业基地受袭击，其中有两套装置损坏严重，修复时间约在3-5年，占总产能的17%，此外，美国码头的延误至少持续至4月中旬，这意味着国际LPG供应的收紧是中长期的。需求端，海外约45%为燃烧需求，其中印度、日本和欧洲的燃烧需求占比高达80%-90%，受刚性需求支撑，国际价格维持强势。因国内燃烧需求占比不足4成，且进口量占供应的12%，因此国内价格涨势不及外盘，需留意PDH装置停车情况。(点评内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议）

投资有风险、入市需谨慎，过往数据不代表投资建议，据此交易风险自担。