一边是原油带领能化系狂飙突进，上期所原油主力合约暴涨9%，能源化工品全线上涨，低硫燃油怒涨10%，甲醇涨超12%，液化石油气涨超10%，满屏飘红，多头狂欢。而另一边，贵金属市场却血流成河。沪金主力合约昨日夜盘收盘下跌2.17%，白银更是成为重灾区，沪银主力合约重挫4.44%，收报19170元/千克，盘中一度跳水至18800元/千克附近，跌幅一度超过5%。

申银万国期货观点:

贵金属：贵金属震荡下行。美联储如期按兵不动，点阵图显示年内还有 1 次降息， 鲍威尔表示若通胀无进展，将不会降息，整体释放偏鹰信号。同时，美国 2 月 PPI 超预期走高，通胀压力导致美联储降息预期预期下修，短期对贵金属造成压制。 从中长期来看，贵金属价格中枢将持续上移。市场对美国财政可持续性担忧仍在 加剧，叠加全球政治经济秩序重构、全球央行储备资产多元化，去美元化进程持 续推进。因此， 综合 地缘风险、抗通胀需求、去美元化及央行购金等多重因素， 黄金长期上行趋势不改。此外，白银、铂、钯工业属性与金融属性共振，跟随整 体板块走势，但波动幅度相对更大。恭喜你解锁日内交易权限，点击领取>>

广州期货观点：PX/PTA:成本主导期价

原油及PX方面，受美伊冲突升级地缘风险外溢至打击能源设施进而直接影响原油供应，原油盘面或维持高位水平波动，目前冲突仍在持续关注后续进展。本周亚洲及国内PX负荷继续下降，受国内工厂降负及装置故障影响部分炼厂进行防御性降负。受日本长约供应减少、叠加中东石脑油出口中断，亚洲PX工厂陆续宣布不可抗力，供应损失增加，PX供应紧张格局持续。

PTA方面本周逸盛 新材料 及威廉化学降负，嘉兴石化因故停车，PTA负荷下调至77.3%，下游聚酯负荷回升至87.4%，PTA供需格局环比改善。库存方面，本周PTA社会库存量约在385.41万吨，环比+10.84万吨，3月以来延续累库态势。当前下游聚酯已逐步提负，江浙织造进入旺季开工率达51.25%，但终端对高价原料抵制情绪较强，订单跟进不足。PTA供应充裕但需求复苏不及预期，下游采购节奏上终端对高价原料抵触，多采取按需采购模式，补库意愿不强。尽管3月进口到货受运输制约有所下降，但前期库存基数较高，短期难以改变累库格局，PTA仍将延续累库态势，库存压力难以快速缓解。

短期来看，当前PTA仍受PX成本支撑、行业无新增产能，加工费偏低，基本面未完全走弱，短期成本主导偏强运行为主，运行区间6600-7500。中期来看，2026年PTA无新增产能投放，低加工费背景下老旧高成本产能出清提速，行业供应收缩逻辑持续兑现；2026年上半年PX供需缺口明确，成本端支撑将不断强化，叠加聚酯行业刚性需求稳定，PTA 供需格局有望持续优化，期价重心逐步上移。

中信期货观点：“当前行情受事件驱动与情绪共振影响显著，市场后续走势不确定性较高。对于以风险管理为首要目标的实体企业而言，需要提前规划套保需求，并按规定流程提交申请材料，确保在进入合约生命周期的关键阶段能够有足够的操作空间。反之，未能获得审批的持仓在进入交割月前两个月时将被视为无套保资质，面临严格的仓位限制。” 

南华期货 观点：“随着原油、燃料油、低硫燃料油等能源期货品种价格波动明显加大，交割保障压力与市场运行风险也有所上升。3月18日收盘后上期所及上期能源针对原油、燃料油及低硫燃料油临近交割月套保额度管理进行调整，这本质上是交易所依规行使监管权限的体现，不仅不会影响实体企业的真实套保需求，在一定程度上还规避了极端情况下的非理性持仓现象。此举有利于从严管控交割月持仓规模、避免集中持仓与交割资源错配，引导市场参与者提前合理规划持仓与套保安排。” 

投资有风险、入市需谨慎，过往数据不代表投资建议，据此交易风险自担。