财经早餐摘要：（1）财政部：2026年财政总体支出力度“只增不减”；（2）上海发布18项措施，提升 有色金属 大宗商品能级和全球定价影响力；（3）丹麦养老基金将退出美国国债投资。

一、政策和行业新闻

1、1月20日，财政部副部长廖岷在国新办新闻发布会上表示，2026年，财政部门将继续实施更加积极的财政政策，概括起来就是“总量增加、结构更优、效益更好、动能更强”。2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱”。

2、上海发布《加强期现联动提升有色金属大宗商品能级行动方案》，加强市场之间的联动发展，合力提高上海有色金属大宗商品的资源配置能力和全球定价影响力，助力上海“五个中心”建设。据上海市委金融办介绍，《行动方案》主要包括三部分内容18项措施。

3、财政部 综合 司司长李先忠在国新办新闻发布会上表示，近期财政部、税务总局发布公告，明确自2026年4月1日起取消光伏等产品出口退税，并分两年取消电子产品出口退税。此次出口退税政策调整，有利于促进资源高效利用，也有利于引导产业结构合理调整，综合整治“内卷式”无序竞争，推动经济高质量发展。

4、上期所调整铜、铝、黄金、白银期货相关合约交易保证金比例和涨跌停板幅度。铜期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为8%，一般持仓交易保证金比例调整为10%；铝期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为8%，一般持仓交易保证金比例调整为10%。黄金期货AU2602、AU2603、AU2604合约涨跌停板幅度调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为18%；白银期货AG2602、AG2603、AG2604合约涨跌停板幅度调整为17%，一般持仓交易保证金比例调整为19%。

5、财政部金融司司长于红20日在国新办新闻发布会上表示，支持推进重点产业的提质升级，加强财政金融协同来支持科技创新。对相关科技创新类的贷款给予财政贴息，央行同时提供再贷款的支持，持续推动制造业新型技术改造与中小企业数字化的转型，加快智能化、绿色化、融合化发展，巩固壮大实体经济的根基。

6、财政部、税务总局等六部门公告，为继续支持养老、托育、家政等社区家庭服务业发展，（一）提供社区养老、托育、家政服务取得的收入，免征增值税。（二）提供社区养老、托育、家政服务取得的收入，在计算应纳税所得额时，减按90%计入收入总额。（三）承受房屋、土地用于提供社区养老、托育、家政服务的，免征契税。（四）用于提供社区养老、托育、家政服务的房产、土地，免征不动产登记费、耕地开垦费、土地复垦费、土地闲置费。本公告自2026年1月1日起执行至2027年12月31日。

7、1月20日，自然资源部和住房城乡建设部发布关于进一步支持城市更新行动若干措施的通知。其中提到，利用存量土地、房产资源发展国家支持产业、行业的，可享受一定年期内不改变用地主体和规划条件的过渡期政策，过渡期原则上不超过5年。对老旧住房自主更新项目，可采用直接按户首次登记等方式提供不动产登记服务。

8、财政部副部长廖岷20日在国新办新闻发布会上表示，2026年将出台推进加快农业 保险 高质量发展的指导性文件，文件聚焦农业保险精细化管理，多元化协同上下功夫，为稳定农户收益，支持乡村全面振兴，服务保障国家粮食安全做出更大贡献。

9、近期浦发、招商等多家银行卫星成功发射，引发市场关注。记者采访获悉，此次多家银行发射卫星将主要用于完善自身风控能力。有银行业相关人士向记者透露，银行通过卫星遥感技术，可实现对贷款项目进展、抵押物状态等的远程实时监控，有效弥补传统人工巡检在时效性与覆盖范围上的不足。

10、财政部发布通知，将个人消费贷款财政贴息政策实施期限延长至2026年底，政策到期后，将根据实施效果视情研究延长政策期限等。此外，在20日上午举行的国新办新闻发布会上，国家发改委有关负责人也释放诸多信息量。今年，发改委将研究制定出台2026年—2030年扩大内需战略实施方案，以新供给创造新需求，提供强有力的创新举措和要素保障。

11、据生意社数据，1月20日， 环氧丙烷 基准价为8500.00元/吨，与本月初（7733.33元/吨）相比，上涨了9.91%。 中银证券 表示，一方面，财政部宣布自2026年4月1日起取消初级形状聚醚的出口退税政策，引发企业出口订单前置，另一方面， 东方盛虹 、联泓格润等企业聚醚产量增长，增加了对环氧丙烷的消耗。

12、现货白银20日盘中首次向上触及95美元/盎司，今年以来累计上涨33%。现货黄金首次触及4700美元/盎司，今年以来累计上涨近10%。二者继续刷新记录新高。分析认为，近一个月以来，白银价格震荡走高，核心驱动来自以下三个方面：宏观数据释放利好、工业需求持续拉动及避险情绪推动上行。

13、央视记者当地时间1月20日获悉，美国总统特朗普当天表示，他控制格陵兰岛的目标“绝不会改变”，并拒绝排除以武力夺取格陵兰岛的可能性。特朗普在社交媒体上阐明了他的目的：从北约盟友丹麦手中夺取格陵兰岛的主权。就在前一天，央视记者获悉，特朗普在接受采访时拒绝说明是否会使用武力夺取格陵兰岛，称“无可奉告”。

14、美国总统特朗普距离提名下一任美联储主席已进入最后阶段。美国财政部长斯科特·贝森特周二表示，相关决定或将很快出炉。贝森特表示：“我预计总统可能最早会在下周作出决定，我们就此进行了大量深入的讨论。整个遴选流程自去年9月启动，当时共有11位非常有实力的候选人，目前已缩减至4人。总统本人已经与这四位候选人全部见过面，最终将由他亲自拍板。”

15、丹麦养老基金AkademikerPension据悉将退出美国国债投资。截至12月底，该养老金持有1亿美元的美国国债，该养老金首席投资官表示，美国“基本上不再是一个良好的信用对象”。

二、市场回顾

【国内股市】

1、1月20日，沪深三大指数集体收跌，截至收盘，沪指跌0.01%，深成指跌0.97%，创业板跌1.79%。上市公司涨少跌多，上涨近2200家，下跌近3100家。板块来看，化工板块午后持续拉升， 电力 板块，贵金属板块走高，大消费， 芯片 存储持续活跃。沪深京三市全天成交超2.78万亿，较前一日放量超700亿。

2、1月20日，香港恒生指数收跌0.29%， 恒生科技 指数跌1.16%。港股新消费走强， 泡泡玛特 、 沪上阿姨 涨超9%， 布鲁可 涨近4%；黄金板块上涨， 万国黄金集团 涨超7%， 紫金黄金国际 涨超5%， 赤峰黄金 涨超3%。AI应用、 半导体 板块下跌， 智谱 跌超7%， 中芯国际 跌超3%， 华虹半导体 跌近2%。

【环球市场】

1、美股方面：美股三大指数大幅收跌，截止收盘，道琼斯指数跌1.76%， 标普500 指数跌2.06%， 纳斯达克 综合指数跌2.39%。大型科技股多数下跌， 甲骨文 、博通跌超5%， 英伟达 、 特斯拉 跌超4%， 亚马逊 、 苹果 跌超3%。 英特尔 涨超3%， 美光科技 小幅上涨。热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.45%。

2、欧股市场：欧洲三大股指全线下跌。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数跌0.67%，法国巴黎股市CAC40指数跌0.61%，德国法兰克福股市DAX指数跌1.03%。

3、国际黄金：COMEX黄金期货涨1.97%，报4768.6美元/盎司，同样刷新历史新高。

4、原油动态：国际油价走高，WTI 2月原油期货收于每桶60.34美元，涨幅为1.51%；布伦特3月原油期货收于每桶64.92美元，涨幅为1.53%。

【机构策略】

1、 中信证券 ：AI应用仍具备较大成长空间

中信证券研报表示，AI应用板块成为2026年开年主线，年初以来涨幅19%，位居A股首位。我们认为，后续AI应用催化仍多，AI应用加速落地趋势有望延续。年初举办的CES2026为观察后续AI应用落地方向提供了重要窗口。整体来看，中国在应用落地节奏与用户规模方面具备优势，AI应用仍具备较大成长空间。

2、银河证券：继续看好银行板块红利价值

银河证券研报称，结构性货币政策工具降息扩容，利好银行稳息差、加力支持实体经济重点领域。人民币信贷呈现边际好转，实体企业融资需求回暖迹象显现，对公贷款有望继续支撑银行信贷“开门红”。首批上市银行快报发布，业绩呈现平稳修复。关注政策成效进一步释放。资金面、低利率环境、密集分红等因素驱动下，银行当前红利属性延续，以险资为代表的长线资金持续增持，加速定价效率提升和估值重构。继续看好银行板块红利价值。

【投资聚焦】

1、IBM宣布推出企业级AI智能体扩展服务

据媒体报道，IBM宣布推出企业级AI智能体扩展服务，助力企业规模化应用自主智能体技术。

IDC报告指出，2026年，70%的组织将采用融合生成式、处方式、预测式和智能体技术的复合AI，到2027年，全球G2000企业中AI智能体的使用量将增长10倍。中邮证券表示，我国大模型产业已进入系统化布局与生态构建阶段，在算法、算力、数据、资本及政策共同推动下，国产大模型有望在2026年前后实现从"并跑"到部分领域"领跑"的跨越，在全球AI竞争中占据关键地位，重点关注 互联网 、Agent及算力产业链的发展机遇。

2、 玻璃基板 的需求持续扩大，有望成为支撑下一代 先进封装 发展的核心材料

行业媒体报道，玻璃基板行业正经历从技术验证向早期量产的关键转折，2026年有望成为玻璃基板小批量商业化出货的节点。Yole Group指出，2025年至2030年期间，半导体玻璃晶圆出货量的复合年增长率将超过10%。

爱建证券指出，玻璃基板已成为 台积电 、英特尔等行业巨头布局CoWoS、HBM等先进封装技术时的优选载体。在 集成电路 制造的半导体封装领域，尤其是面对高连接密度、高电气性能的应用场景，玻璃基板正逐步替代传统有机基板，未来有望成为支撑下一代先进封装发展的核心材料。

3、事关人形 机器人 ， 小鹏汽车 有重大进展，近期产业端迎来密集催化

据媒体报道，1月19日，小鹏汽车董事长何小鹏在微博发文称，我们用汽车标准研发的ET1版本第一台机器人顺利落地，向今年规模量产高等级人行机器人迈进了关键的一步。

上海证券认为，近期产业端迎来密集催化， 人形机器人 产业链发展进一步提速，人形机器人进入工业场景，已经成为国内外确定性较高的应用趋势。人形机器人产业链目前正处于“0~1”向“1”不断加速靠近阶段，人形机器人商业化落地可期。

【新股申购】

1月21日有1只新股申购，为北交所的美德乐，发行价格为41.88元。公司是国内领先的智能输送系统供应商，主营智能制造装备的研发、设计、制造和销售业务。

三、公司新闻

1、 利欧股份 ：停牌核查完成，股票复牌

2、 国晟科技 ：预计2025年净亏损3.25亿元-6.5亿

3、 奕帆传动 ：拟购买北京和利时87.07%股权，预计构成重大资产重组

4、 通富微电 ：2025年净利同比预增62.34%-99.24%

5、 永辉超市 ：预计2025年净亏损21.4亿元，门店调改及资产减值等影响当期利润

6、 沪硅产业 ：第二大股东大基金1月7日-1月19日期间累计减持2%公司股份减持计划已完成

7、 康欣新材 ：拟3.92亿元收购宇邦半导体51%股权

8、 凯龙高科 ：筹划重大资产重组21日起停牌

9、 瑞达期货 ：拟5.89亿元购买申港证券11.94%股权

10、 爱博医疗 ：拟收购德美医疗不低于51%股权并取得控制权

11、 璞泰来 ：2025年净利同比预增93%-102%

12、 海康威视 ：2025年净利润141.88亿元，同比增长18%