2026年开年， 有色金属 市场迎来了一场史诗级行情。沪锡期货以雷霆万钧之势，在1月14日夜盘飙升至443300元/吨，创下沪锡上市以来的历史新高。这波行情不仅仅是锡的独舞。在沪锡暴涨的带动下，整个有色金属板块集体起飞。国内市场，除了锡之外，铜、铝、锌等品种也纷纷跟涨，市场情绪被彻底点燃。面对如火如荼的市场行情，专业机构保持了冷静的分析。

申银万国期货观点：

【铜】

铜：夜盘铜价收低0.44%。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量虽环比回落，但总体延续高增长。国家统计局数据显示， 电力 投资稳定；汽车产销正增长；家电产量负增长；地产持续疲弱。矿供应扰动导致全球铜供求预期转向缺口，短期铜价更多受市场情绪影响。关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化。

【锌】

锌：夜盘锌价收涨1.31%。锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长。中钢协统计的镀锌板库存总体高位。基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长；家电产量负增长；地产持续疲弱。锌供求总体差异不明显，但需要关注目前有色整体市场情绪。建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化。

【铝】

铝：夜盘沪铝下跌0.32%。当前现货层面其实上行驱动并没有很强，一方面铝价价格回升再加上中原地区环保限产影响尚存，下游接货情绪维持低位，同时下游整体消费氛围趋弱，下游开工率已有连续下滑，另一方面价格不断续创新高，铝厂利润上涨，电解铝开工率高企，社库整体呈现累库迹象，随着后续春节的逐渐临近，累库趋势或将持续。尽管短期基本面偏弱，但宏观情绪偏向利好，长期叙事下低库存和供应受限为铝下方提供较为有力的支撑。恭喜你解锁日内交易权限，点击解锁>>链接：

弘业期货 观点：

【锌】

隔夜伦锌大涨。沪锌大涨。现货成交下滑，锌价继续走高，下游采购情绪走弱，现货成交不畅，现货升水持续回落。沪伦比价继续回升矿端进口逐渐增加，国内锌矿周度加工费企稳，锌矿供应矛盾缓解，国内锌冶炼企业检停产规模下降。锌出口窗口继续关闭，进口亏损缩窄。淡季锌下游需求疲软，锌供需面走弱预期不变，国内累库预期增加，不过短期资金推动下，沪锌偏强，高位波动风险较大。

【铅】

隔夜伦铅大涨。沪铅反弹。现货成交相对平淡，铅价持续震荡走势，下游偏观望刚需采购为主，现货贴水继续逐步下移。国内周度铅矿加工费维持低位，矿端紧张态势延续。1月中旬华中地区原生铅炼厂面临检修后恢复，再生铅环保管控结束，且再生铅企业利润有所修复，短期也面临恢复。铅进口窗口持续打开，进口流入压力较大。海合会对涉华铅酸蓄电池反倾销关税生效，电池出口预期回落。下游消费端等待电动自行车国补政策细节落地，且铅价上涨对下游消费有所抑制，国内社会库存回升，低库存支撑力度减弱。预计供需面边际走弱，铅反弹空有限。后期关注再生铅企业生产动态。

【锡】

隔夜伦锡大涨。沪锡高开后继续偏强。现货方面，尽管国内现市流通并不紧俏，随着价格不断刷新高点，跟盘亦有上调，但市况成交暂时停滞，下游用家普遍谨慎观望，采购意愿陷入低迷。锡矿进口量大幅回升，矿端供应边际改善预期增加，不过短期国内锡矿加工费维持低位，冶炼企业难有明显回升。下游传统 消费电子 消费淡季，消费端虽受高价压制，但焊料企业在新兴领域订单支撑下开工率保持稳定，国内锡库存下滑提振，锡价或继续偏强，不过需警惕资金流出带来的回调压力。后期关注国内库存变化情况。

投资有风险、入市需谨慎，过往数据不代表投资建议，据此交易风险自担。