短短几分钟内，价格从暴涨至历史新高的狂喜，急转直下为崩盘式下跌，多头的盛宴在圣诞节清晨戛然而止。2025年12月25日，圣诞节当天的贵金属市场，上演了从云端到深渊的惊魂开盘。广期所钯期货主力合约开盘即触及10%的跌停板；铂期货主力合约同样低开低走，开盘后不久跌幅迅速扩大至6%。这与前几日连续涨停的火热行情形成冰火两重天。

面对如此极端的行情，近期各大期货公司与研究机构的观点出现了显著分化。

东吴期货观点：

贵金属：尽管周⼆公布的美国第三季度 GDP 按年率计算增⻓ 4.3%，显著⾼于预期的 3.3%，创下⾃ 2023 年底以来最快增速，且消费者⽀出、商品与服务消费均呈加速态势，市场对美联储明年降息的预期却并未动摇。地缘政治⽅⾯，美国进⼀步加强对委内瑞拉⽯油运输的封锁，这⼀局势推升了原油价格，并加剧市场避险情绪，为贵⾦属提供了进⼀步上⾏动⼒。随着外盘进⼊圣诞假期，欧美交易所将休市，预计短期市场交投趋于清淡，价格进⼀步上⾏动能可能减弱，但中⻓期贵⾦属看涨逻辑依然稳固。

申银万国期货观点：

贵金属：黄金白银震荡整理。美国11月CPI同比2.7%，低于预期的3.1%，核心CPI同比2.6%，低于预期的3%。CPI大幅不及预期，引发市场质疑，但CPI整体下行趋势为降息提供空间。美国11月非农数据分化，新增就业人口6.4万人，好于市场预期的5万人，但失业率上行至4.6%。疲软的就业数据支持美联储继续降息，流动性宽松预期仍对贵金属价格形成提振。从长期角度来看，美元信用动摇、央行购金等因素支撑依然稳固。贵金属长期上行趋势不改。恭喜您解锁做空权限，点击解锁>>

华泰期货观点：

期货行情与成交量：2025-12-24，沪金主力合约开于1015.00元/克，收于1014.68元/克，较前一交易日收盘变动0.04%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于1013.94元/克，收于1010.30元/克，较昨日午后收盘下跌0.43%。

2025-12-24，沪银主力合约开于16510.00元/千克，收于17609.00元/千克，较前一交易日收盘变动7.10%。当日成交量为1367254手，持仓量为348865手。昨日夜盘沪银主力合约开于17630元/千克，收于17211元/千克，较昨日午后收盘下跌2.26%。

上期所金银持仓与成交量变化情况：2025-12-24，Au2602合约上，多头较前一日变化-6755手，空头则是变化-3264手。沪金合约上个交易日总成交量为491223手，较前一交易日变化29.19%。在沪银方面，在Ag2602合约上，多头变动6459手，空头变动12636手。白银合约上个交易日总成交量3301271手，较前一交易日变化38.32%。

贵金属ETF持仓跟踪：贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1,064.56吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为16,447吨，较前一交易日减少56吨。

贵金属套利跟踪：期现价差：2025-12-24，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-4.74元/克，白银国内溢价为-1611.92元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为57.62，较前一交易日变动-6.59%，外盘金银比价为64.27，较上一交易日变化0.96%。

基本面：上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2025-12-24）上金所黄金成交量为55632千克，较前一交易日变化-10.36%。白银成交量为1010776千克，较前一交易日变化23.70%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为26760千克。

策略

黄金：谨慎偏多

目前市场风险情绪有所滋生，对于黄金投资的需求或略有增加，因此预计近期黄金价格或以震荡格局为主，Au2602合约震荡区间或在980元/克-1080元/克。

白银：中性

当下白银价格仍处于历史绝对高位，金银比价已显著收窄；白银本身价格预计同样维持震荡格局，但需警惕白银获利了结的回落风险，Ag2602合约震荡区间或在16800元/千克-17800元/千克。

套利：逢高做空金银比价

期权：暂缓

风险

海外流动性风险，投机头寸持续离场

投资有风险、入市需谨慎，过往数据不代表投资建议，据此交易风险自担。