财经早餐摘要：（1）吴清：持续深化资本市场投融资 综合 改革，提高资本市场制度包容性吸引力；（2）商务部召开消费新业态新模式新场景试点工作部署推进视频会议；（3）美国11月CPI同比增长2.7%，预估为增长3.1%。

一、政策和行业新闻

1、2025年12月18日，中国证监会主席、中国资本市场学会会长吴清出席中国资本市场学会学术委员会成立会议暨第一届第一次全体委员会议，并主持召开资本市场“十五五”规划专家座谈会。吴清表示，证监会将深入学习贯彻党的二十届四中全会和中央经济工作会议精神，扎实推进资本市场“十五五”规划编制和实施，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，持续深化资本市场投融资综合改革，稳步扩大制度型高水平对外开放，持续提高资本市场制度包容性吸引力，更好服务经济高质量发展和中国式现代化大局。

2、近日，商务部办公厅、财政部办公厅印发《关于做好消费新业态新模式新场景试点有关工作的通知》，在北京等50个城市开展消费新业态新模式新场景试点。12月17日，商务部会同财政部召开“三新”试点工作部署推进会。会议强调，各试点城市要进一步完善实施方案，建立健全工作推进和保障机制，抓紧出台试点资金（项目）管理办法，紧扣“三新”试点支持方向，精心筛选支持项目，强化项目动态管理。试点城市商务主管部门要发挥好牵头协调作用，推动解决试点面临的堵点痛点问题，确保试点工作取得实效。

3、美国11月CPI同比增长2.7%，预估为增长3.1%。美国11月核心CPI同比增长2.6%，预估为增长3%。在11月份消费者价格指数（CPI）公布后，美国联邦基金利率期货显示，美联储1月份降息的可能性从26.6%上升至28.8%。美国利率期货市场定价显示，在CPI数据公布后，预计明年美联储将降息62个基点。

4、国务院办公厅日前印发《关于全链条打击涉烟违法活动的意见》（以下简称《意见》），提出一系列针对性政策举措，解决烟草制假、售假、走私等突出问题，持续净化烟草市场环境，切实维护国家利益和消费者权益。《意见》强调，各地区各有关部门要高度重视打击涉烟违法活动，全面履行打击涉烟违法活动的属地责任和监管职责，确保打击涉烟违法活动各项工作全链条有机衔接、各项任务措施落地见效。

5、近日，市场监管总局党组书记、局长罗文主持召开总局党组扩大会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究部署贯彻落实工作。会议要求，要综合整治“内卷式”竞争，推动形成优质优价、良性竞争的市场秩序。要持续优化营商环境，大力激发各类经营主体活力，增强市场内生动力。要持续提升平台经济常态化监管能力，推动平台经济创新和健康发展。

6、在18日下午召开的商务部例行新闻发布会上，新闻发言人何亚东针对稀土相关物项出口管制的最新进展进行回应。商务部新闻发言人何亚东表示，对稀土相关物项实施出口管制以来，中方主管部门向中国出口商进行了政策宣介，随着相关出口和合规经验的积累，部分中国出口商已初步达到申请通用许可的基本要求。据我所知，目前已收到并批准了部分中国出口商提交的通用许可申请。

7、在商务部18日举行的例行新闻发布会上，有记者问，近期，欧委会利用《外国补贴条例》（FSR）工具，连续对同方威视等多家中国企业进行调查。请问中方有何评论？商务部新闻发言人何亚东12月18日说，中方注意到，欧委会近期密集对中国企业发起《外国补贴条例》（FSR）调查，先后对中车集团、同方威视发起深入调查，甚至对中国数字平台进行现场突袭检查，做法恶劣，指向性和歧视性明显。中方对此强烈反对。

8、在商务部18日举行的例行新闻发布会上，有记者问，能否介绍下中国与欧盟就电动汽车关税和最低价格方案谈判的最新进展情况？商务部新闻发言人何亚东18日说，中欧双方正在就电动汽车案开展磋商。中方的原则和立场是一贯的，愿与欧方通过对话磋商妥善解决分歧，推进达成行业整体解决方案。

9、工业和信息化部电子信息司司长杨旭东18日表示，2026年，光伏行业治理进入攻坚期，将进一步加强产能调控，强化光伏制造项目管理，以市场化、法治化的手段推动落后产能有序退出，加快实现产能的动态平衡。

10、《学习时报》周三发表文章《何为“犒赏经济”》称，当前，我国经济发展从高速发展阶段转向高质量发展阶段，人民对美好生活的向往总体上已经从“有没有”转向“好不好”，消费结构持续优化，服务消费需求持续释放，发展和享受型消费增势显著。在这一背景下，一种被称为“犒赏经济”的新型消费模式在年轻群体中悄然兴起并迅速发展，成为拉动内需、扩大消费的新引擎。

11、 摩根士丹利 发布最新研报称，在史无前例的 人工智能 （AI）基建热潮以及传统 模拟芯片 /MCU（微控制器）强劲去库存步伐推动之下，芯片股的“长期牛市逻辑”仍然完好无损，明年芯片股仍有可能是美股市场表现最亮眼板块之一。

12、据媒体报道，根据Counterpoint Research最新发布的《折叠/卷轴显示面板出货量追踪》报告，受 苹果 为其首款 折叠屏 机型进行面板采购带动，2026年折叠屏 智能手机 面板出货量将同比增长46%。折叠屏iPhone将进一步巩固书本型形态在2026年的主导地位。

13、当地时间12月18日，据外媒援引知情人士消息，人工智能（AI）巨头OpenAI正在就融资事宜与投资者进行初步谈判，公司的估值或将达到7500亿美元左右，并将成为今年最大的融资交易之一。

14、12月18日“豆包助手API”登陆火山方舟，打包开放核心能力，这是豆包在AI生态上的又一次进击。此前豆包 AI手机 重启销售引发热议，记者实测发现其识图搜索较好，但点外卖受平台限制，对用户意图理解也需“记忆建立”。

二、市场回顾

【国内股市】

1、12月18日，三大指数涨跌不一，沪指低开回升，创业板指低开低走跌超2%。沪深两市成交额1.66万亿，较上一个交易日缩量1557亿。全市场近2900只个股上涨。截至收盘，沪指涨0.16%，深成指跌1.29%，创业板指跌2.17%。板块方面，医药商业、银行、零售等板块涨幅居前，电池、电网设备等板块跌幅居前。

2、12月18日，香港恒生指数收涨0.12%， 恒生科技 指数跌0.73%。 曹操出行 跌超12%， 恒大物业 跌超9%， 中国中免 跌超5%； 上海复旦 涨超7%， 招金矿业 涨超6%。

【环球市场】

1、美股方面：美股三大指数集体收涨，截至收盘，道指涨0.14%，纳指涨1.38%，标普涨0.79%。大型科技股普涨， 美光科技 涨超10%， 特斯拉 涨超3%， 亚马逊 、Meta涨超2%， 英伟达 、谷歌、 微软 、博通涨超1%。 纳斯达克 中国金龙指数收涨0.97%，热门中概股多数上涨。

2、欧股市场：欧洲三大股指12月18日全线上涨。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收于9837.77点，较前一交易日上涨63.45点，涨幅为0.65%；法国巴黎股市CAC40指数报收于8150.64点，较前一交易日上涨64.59点，涨幅为0.8%；德国法兰克福股市DAX指数报收于24199.5点，较前一交易日上涨238.91点，涨幅为1.0%。

3、国际黄金：COMEX黄金期货收跌0.23%，报4363.9美元/盎司。

4、原油动态：WTI原油期货收涨0.38%，报56.15美元/桶。布伦特原油期货收涨0.23%，报59.82美元/桶。

【机构策略】

1、 中金公司 ： 旅游酒店 及餐饮服务连锁正当时，布局反转和高成长

中金公司研报表示，2025年社服行业在经历了24年普遍的价格压力和同店下滑后，呈现出一定的企稳和筑底迹象（价格竞争趋缓、同店企稳转正或降幅收窄）。展望2026年，一方面看好有企稳回升迹象、有望迎来拐点和反转的子行业如酒店、免税，另一方面继续看好具备自身增长动能的强内功综合性龙头和高成长性细分龙头。

2、 中信证券 ：绿色发展再迎高层定调，绿氢产业加速可期

中信证券研报表示，近期四场高规格会议和发声为未来一年我国绿色发展目标定调，我国将坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型，在重点行业深入推进节能降碳改造，扩大绿电应用，培育氢能、绿色燃料等新增长点。我们认为“十五五”期间 绿色电力 发展重心将从增量建设逐步转向建设增量与拓展应用场景并重，绿氢及氢基绿色燃料作为绿电与重点行业节能降碳的纽带，有望迎来政策倾斜并实现加速发展。

【投资聚焦】

1、国内首例全 3D打印 涡扇发动机地面试车成功

记者从西安交通大学航空发动机研究院获悉：由中国科学院工程热物理研究所、中科航星科技股份有限公司、西安交通大学等联合研发，陕西企业西安空天机电智能制造有限公司承制的全3D打印涡扇发动机已完成地面试车。

航空航天 是工业级3D打印机最核心下游，3D打印主要针对火箭发动机的制造（发动机成本占比50%），可实现大幅度的降本。根据国内大型星座项目规划量测算， 国盛证券 预计我国商业航天3D打印市场规模有望累积达475亿元。 中泰证券 研报指出，3D打印产业链结构涵盖上游核心零部件与材料供应、中游整机制造与系统集成、下游多元应用场景拓展三大环节。重点关注耗材与设备环节。

2、内存仍是AI算力核心卡口，HBM市场需求爆棚

美光公布的财报显示HBM市场需求爆棚，公司CEO桑贾伊·梅赫罗特拉（Sanjay Mehrotra）在业绩电话会上表示，预计到2028年，全球HBM总潜在市场（TAM）的复合年增长率（CAGR）约为40%，将从2025年的约350亿美元增长至2028年的约1000亿美元。这一里程碑预期将比此前展望提前两年实现。

内存仍然是AI算力核心卡口，HBM需求持续高景气。民生证券指出，从产业链来看，HBM产业上游主要包括电镀液、前驱体、IC载板等 半导体 原材料及TSV设备、检测设备等 半导体设备 供应商。国产HBM量产势在必行，当前国产HBM或处于发展早期，上游设备材料或迎来扩产机遇。

3、下载量猛增！“蚂蚁阿福”冲上苹果应用总榜第三位

据报道，蚂蚁集团旗下AI健康应用“蚂蚁阿福”于12月15号发布后下载量猛增，于16日当天冲上苹果应用榜总榜第三位。据悉，“蚂蚁阿福”App月活用户规模已超1500万，每天回答用户500多万个健康提问。

QuestMobile三季度的报告数据显示，“蚂蚁阿福”的月活复合增长率高达83%，远超行业13.5%的平均增速。 东吴证券 张良卫认为，短期来看，大厂之间的模型竞争及入口竞争远未结束，从确定性上来看，相比通用Agent，垂直Agent（即专注于特定行业或场景的Agent）更容易跑通商业模式、建立行业壁垒。

【新股申购】

12月19日有3只新股申购，分别为深市主板的誉帆科技、双欣环保以及科创板的强一股份。其中，誉帆科技主要从事排水管网系统的智慧诊断与健康评估、病害治理以及运营维护业务。

双欣环保是一家专业从事聚乙烯醇（PVA）、特种纤维、醋酸乙烯（VAC）、碳化钙（电石）等PVA产业链上下游产品的研发、生产、销售的高新技术企业。

强一股份聚焦晶圆测试核心硬件探针卡的研发、设计、生产与销售。

三、公司新闻

1、 国盾量子 ：董事长吕品不幸逝世

2、 中微公司 ：筹划购买杭州众硅控股权，股票停牌

3、 旭升集团 ：控股股东筹划控制权变更事项，股票停牌

4、 南都电源 ：控股股东终止筹划控制权变更事项，股票复牌

5、 山东高速 ：拟计提 东兴证券 长期股权投资减值准备约6.9亿元

6、 维信诺 ：拟签署《投资合作协议二》推进合肥第8.6代AMO LED 生产线项目

7、 四川路桥 ：获中邮 保险 举牌，持股比例达5%

8、 海天味业 ：未来三年（2025-2027年）每年现金分红比例不低于80%

9、中金公司：2025年半年度共计派发现金红利4.34亿元，股权登记日为12月26日

10、 江南新材 ：投资3亿元建设高端铜基核心材料研发及产业化项目

11、 旗滨集团 ：控股子公司拟6亿元设立深圳新能源公司

12、 西部矿业 ：全资子公司格尔木西矿资源取得采矿许可证，该矿区拥有金金属量2.86吨