美东时间周三盘后，美股科技巨头 甲骨文 股价暴跌超过10%。在此之前，该公司公布了喜忧参半的第二财季业绩。

近几个月来，甲骨文的股价经历了过山车式的剧烈波动，因为投资者们对其斥巨资推进 人工智能 项目的风险和回报争论不休。

尽管这份最新出炉的财报数字非常亮眼，但其在数据中心及其他设备方面的支出大幅增加，而高昂的合同积压让投资者们愈发担忧，甲骨文为了满足市场需求可能将愈发身陷债务泥潭。

云基础设施收入加速增长

甲骨文财报显示，在截至11月底的第二财季，

季度调整后每股盈利为2.26美元，较上年同期增长54%，高于FactSet调查的分析师此前预测的1.64美元；

营收同比增长14%至161亿美元，略低于分析师预期的162亿美元。

投资者们最为关注的云基础设施（OCI）收入增长68%，达到41亿美元，增速较此前几个月进一步加速：在截至8月的第一财季和截至5月的第四财季，甲骨文的云基础设施收入分别同比增长了55%和52%。

这表明，甲骨文云基础设施正迅速崛起，成为 亚马逊 、 微软 和谷歌母公司Alphabet等大型竞争对手的有力挑战者，推动甲骨文进一步成长为人工智能领域的主要参与者。

合同积压进一步提高

另一项投资者们最关注的数据就是甲骨文的剩余履约义务（RPO，即尚未确认的合同收入）。

甲骨文公司表示，其第二财季RPO同比增长438%，达到5230亿美元，远超FactSet分析师此前5020亿美元的普遍预期，而且在上一季度的巨额RPO基础上进一步增长了15%。

甲骨文首席财务官道格·凯林在新闻稿中表示，这一增长是由Meta、 英伟达 和其他客户的新承诺推动的。

此前，甲骨文公司公布截至8月底的上一季度季度业绩显示，其剩余履约义务增长359%，达到4550亿美元。受此消息提振，甲骨文股价在9月份曾一度大幅上涨。然而，自去年10月以来，市场愈发担忧甲骨文为满足这一需求所需的高昂成本，以及该公司对OpenAI作为其主要客户的过度依赖，甲骨文股价持续下跌。

因此，尽管这份财报数据显示甲骨文业务需求强劲，但高昂的RPO数字却并没有能扫清投资者们最重要的担忧：甲骨文要付出多大的代价，才能满足这样巨大的市场需求？

最近几个月，甲骨文公司已经深深卷入了人们对人工智能泡沫的广泛担忧之中。因为投资者越来越担心，甲骨文为了兑现巨额合约、资助其数据中心项目，将越发身陷债务泥潭。

根据 洲际交易所 (ICE)数据，本月初，甲骨文公司的五年期信用违约掉期（CDS）已经攀升至2009年以来的最高水平，该指标随着投资者对公司信用质量的信心下降而上升。

而在周三盘后财报公布后，甲骨文公司CDS连续第三天上涨，达到约每年1.246个百分点。，其日内最高值已达到自上周四以来的水平，接近本月早些时候的峰值。