财经早餐摘要：（1）《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》印发；（2） 阿里巴巴 ：第二财季收入2477.95亿元AI+云同比增长34%；（3）特朗普：俄乌和平协议已“非常接近达成”。
一、政策和行业新闻
1、11月25日，外交部发言人毛宁主持例行记者会。日本广播协会（NHK）记者提问，根据中方发布的消息，昨晚中美元首通了电话，请问这次通话是由中方主动提议，还是应美方邀请进行？另外这次通话持续了多长时间？中方如何评价这次通话的成果？毛宁表示，此次通话是美方发起的，通话的氛围是积极的、友好的、建设性的，两国元首就共同关心的问题进行沟通，对于中美关系稳定发展十分重要。
2、据央视新闻报道，当地时间11月25日，美国总统特朗普表示，乌克兰与俄罗斯的和平协议已“非常接近达成”，但欧洲领导人对此表示怀疑。当地时间11月25日消息，乌克兰总统办公室主任叶尔马克表示，乌克兰总统泽连斯基准备在两天后（27日）与美国总统特朗普会面，以达成和平协议。
3、国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》。行动计划指出，到2027年，商业航天产业生态高效协同，科研生产安全有序，产业规模显著壮大，创新创造活力显著增强，资源能力实现统筹建设和高效利用，行业治理能力显著提升，基本实现商业航天高质量发展。
4、国务院新闻办公室将于2025年11月27日（星期四）上午10时举行国务院政策例行吹风会，请工业和信息化部副部长谢远生和国家发展改革委、商务部、文化和旅游部、市场监管总局有关负责人介绍增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施有关情况，并答记者问。
5、阿里巴巴集团发布2026财年第二季度财报，第二季度营收2477.95亿元，同比增长5%，预估2452亿元；第二季度调整后每ADS收益4.36元，预估6.34元；第二季度中国电商事业集团收入1325.8亿元；调整后净利润103.5亿元，预估168亿元。阿里巴巴表示，AI+云与消费两大核心业务本季度持续实现强劲增长。2026财年第二季度云智能集团收入398.2亿元，同比增长34%，AI相关产品收入连续9个季度实现三位数同比增长；市场预估379.9亿元。阿里巴巴还表示，将“积极”投资于 人工智能 能力的提升，不排除在已承诺的三年3800亿元人民币投资之外进行额外投资。阿里巴巴CEO吴泳铭在财报电话会上表示，未来三年内不太可能出现人工智能泡沫。未来三年，人工智能资源整体将处于供不应求的状态。
6、11月25日，华为在线上举行全场景新品发布会，正式发布了华为Mate 80系列手机。此次上新，华为带来四大首发黑科技：超透亮灵珑屏、户外探索模式、无网应急通信，和第二代红枫影像。另据华为终端官网，搭载HarmonyOS 5和HarmonyOS6的设备正式突破2700万。其中，华为Mate 80搭载麒麟9020 芯片 ；Mate 80 Pro搭载麒麟9030系列芯片；Mate 80 Pro搭载麒麟9030 Pro，相比Mate 70 Pro性能提升42%。
7、据CFM闪存市场最新数据，截至11月25日中午11时，渠道市场数据显示，固态硬盘SSD近一周涨价明显，其中，SSD 240GB、SSD 120GB、SSD2TB三类产品价格周涨幅分别达到35.71%、32.65%、30.43%，其他SSD产品价格周涨幅也均在25%及以上。这背后是AI应用爆发下带来的数据量急剧扩大，而这又推动相关存储需求激增。
8、首批7只双创人工智能ETF本周五集中发行，聚焦科创板与创业板AI龙头，为硬科技注入增量资金。11月25日，包括华泰柏瑞、易方达、工银瑞信、永赢、 景顺 长城、鹏华和摩根资管等7家基金公司公告称，旗下科创创业人工智能ETF将于11月28日开启发售。首批7只科创创业人工智能ETF在11月21日获准发行，获批节奏极快，部分产品甚至实现了“当日受理、当日获批”，基金公司随之开启发行“闪电战”模式。
9、11月24日，美股科技巨头谷歌股价创历史新高。日前，谷歌发布新一代 AI模型 Gemini3.0，多项专业测评行业领先。此外据报道，谷歌正积极推进与Meta的大规模TPU供应谈判，价值数十亿美元，此举有望撬动 英伟达 的核心客户阵营。
10、记者11月25日获悉，新加坡国家人工智能计划（AISG）正在进行一次重大战略调整，在其最新的 东南亚 语言大模型项目中，放弃了Meta模型，转向阿里巴巴的通义千问Qwen开源架构，标志着中国开源AI模型在全球影响力版图中的一次关键扩张。
11、据媒体报道，上海印发《上海市全面深化药品 医疗器械 监管改革促进医药产业高质量发展的若干措施》。支持符合条件的 创新药 临床试验审评审批时限缩短至30个工作日，并积极推广试点经验。
12、据媒体报道，中国首个规模化专用光量子计算机制造工厂正式落地深圳南山区。该制造工厂位于南山智城，总面积约5000平方米，集研发、制造、测试于一体，用于实现光量子计算机的工程化、标准化和规模化生产，主要划分为两大功能板块：万级洁净生产区和 综合 配套支持区。
13、据媒体报道，11月25日，随着流感季提前到来， 阿里健康 平台上的相关药品需求呈现明显上升趋势。阿里健康平台数据显示，近两周（11.10-11.23）流感应季药品的关注度和购买量均有明显提升。总体而言，流感抗病毒药物购买人数呈现超500%的环比增长。
14、新加坡国家人工智能计划（AISG）正在进行一次重大战略调整，在其最新的东南亚语言大模型项目中，放弃了Meta模型，转向阿里巴巴的通义千问Qwen开源架构，标志着中国开源AI模型在全球影响力版图中的一次关键扩张。
二、市场回顾
【国内股市】
1、11月25日，市场震荡拉升，创业板指涨近2%，此前一度涨超3%。沪深两市成交额1.81万亿，较上一个交易日放量844亿。截至收盘，沪指涨0.87%，深成指涨1.53%，创业板指涨1.77%。板块方面，游戏、AI应用、CPO、贵金属等板块涨幅居前，军工装备、养殖等板块跌幅居前。
2、11月25日，香港恒生指数收涨0.69%， 恒生科技 指数涨1.2%。小米集团涨超4%，雷军斥资超1亿港元增持小米集团260万股。 禾赛 涨超13%，公司昨日发布自研RISC-V 激光雷达 主控芯片费米C500。 哔哩哔哩 涨超5%， 百度 集团涨超4%。
【环球市场】
1、美股方面：三大指数集体收涨，截至收盘，道琼斯指数涨1.43%， 标普500 指数涨0.91%， 纳斯达克 综合指数涨0.67%。大型科技股走势分化，Meta涨超3%；谷歌涨超1%，创历史新高，市值逼近4万亿； 苹果 涨0.38%，创历史新高；英伟达盘中一度跌超7%，截至收盘跌2.59%； 亚马逊 涨超1%；AMD跌超4%，奈飞跌超2%， 甲骨文 跌超1%。热门中概股涨跌互现，纳斯达克中国金龙指数收涨0.35%。
2、欧股市场：欧洲三大股指11月25日全线上涨。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收于9609.53点，较前一交易日上涨74.62点，涨幅为0.78%；法国巴黎股市CAC40指数报收于8025.8点，较前一交易日上涨66.13点，涨幅为0.83%；德国法兰克福股市DAX指数报收于23464.63点，较前一交易日上涨225.45点，涨幅为0.97%。
3、国际黄金：COMEX黄金期货涨0.81%，报4127.20美元/盎司。
4、原油动态：国际油价25日下跌。截至当天收盘，纽约商品交易所1月交货的轻质原油期货价格下跌89美分，收于每桶57.95美元，跌幅为1.51%；1月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌89美分，收于每桶62.48美元，跌幅为1.4%。
【机构策略】
1、 天风证券 ：A股盈利周期底部拐点或已迈，三季度盈利指标回升概率较大
A股盈利周期底部拐点或已迈，2025年三季度盈利指标回升概率较大，A股盈利底渐明。展望2026年，基本面角度盈利复苏弹性或更值得关注。整体法口径下，预计2025年、2026年全A营收增速分别为4.78%、10.98%，全A归母净利润增速分别为10.70%、17.94%。具体来看，预测各板块营收在2026年均有较大可能回升，且增速较2025年预计扩大，TMT、消费增速更具备韧性，公用事业、交通 运输业 绩压力整体更大。上游周期方面，虽然2025年的预测营收增速仅由 有色金属 、基础化工两个板块拉动，但预计2026年归母净利润增速能够由负转正。
2、 中信建投 ：坚定看好 储能 需求向好趋势，短期扰动不改行业大势
中信建投研报称，坚定看好储能需求向好趋势，短期扰动不改行业大势。储能板块调整幅度较大，主要因产业链价格传言以及市场整体缩量调整有关。中信建投仍然认为储能需求向好逻辑不变，但短期内可能因为一季度动力需求偏弱影响，产业链价格上涨幅度不够市场预期。而储能的一季度排产依然旺盛，建议关注上游的碳酸锂，以及储能纯度较高的电池、集成商环节。
【投资聚焦】
1、阿里巴巴AI相关产品收入实现三位数增长，相关产业链标的望持续受益
阿里巴巴发布2026财年第二季度财报，当季实现营收2478亿元，其中云智能集团收入398.2亿元，均超出市场预期。阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭表示，公司在AI技术和基础设施平台等领域大力战略投入，旺盛的AI需求推动云智能集团收入进一步加速，季度收入同比增长34%，其中AI相关产品收入连续第九个季度实现三位数增长。
阿里千问App于11月17日开启公测，最新数据显示，开启公测仅一周，千问App全网累计下载量已突破1000万次。据官方介绍，这一爆发式增长速度一举超越了ChatGPT、Sora及DeepSeek的同期表现，刷新行业纪录，成为史上增长最快的AI应用。阿里定位全栈人工智能服务商，持续推动模型迭代优化与AI应用商业化探索，相关产业链标的望持续受益。
2、我国将开展太空探源科学卫星计划，机构称商业航天有望迎来产业拐点
据媒体报道，从近日举行的空间科学先导专项最新亮点成果发布会上获悉，“十五五”期间，聚焦宇宙起源、空间天气起源、生命起源等重大前沿问题，中国科学院国家空间科学中心将组织实施包含“鸿蒙计划”、“夸父二号”、系外地球巡天、增强型X射线时变与偏振空间天文台在内的太空探源科学卫星计划，力争在宇宙黑暗时代、太阳磁活动周、系外类地行星探测等领域实现新突破。
中泰证券 表示，商业航天产业正进入新一轮高速发展期，我国商业航天企业数量已超过600家，商业航天发射工位合计25个（在运营18个、在建7个），GW星座组网发射明显提速，可回收火箭技术即将进入关键验证阶段，太空算力建设是大势所驱。商业航天产业拐点已现，近期板块有望迎来密集催化，建议重点关注商业航天方向投资机会。
3、4.5亿太空算力项目开启招标，产业加速落地
据无锡产权交易所公告，“梁溪星座”项目公开招标，项目业主为无锡市星算科技有限公司，资金来自自筹，合同估算价4.5亿元。“梁溪星座”项目，建设由12颗智算卫星组成的星座，所有卫星实现 3D打印 增材制造，搭载全球领先的“梁溪造”超级算力载荷，完成组网后总算力不低于20P，内容涵盖梁溪星座的整体解决方案，包括卫星研制、运载发射、频率占用、测运控及运营服务等。
随着人工智能（AI）的爆发式增长，算力需求呈指数级攀升，传统的地面数据中心在能源消耗、散热效率和土地资源方面正面临前所未有的瓶颈。当前，能源成为AI发展的重要瓶颈之一，太空算力凭借其特有优势有望成为未来算力的重要组成部分，从而带动产业快速发展。太空算力围绕“空天地一体化信息网络”展开，覆盖卫星制造、核心芯片、数据处理、通信链路等多个关键环节，每个环节都孕育着投资机会。
三、公司新闻
1、摩尔线程：网上发行中签号出炉共有33600个
2、 国晟科技 ：拟2.406亿元收购孚悦科技100%股权
3、 德明利 ：拟募资不超32亿元，用于固态硬盘、内存产品扩产项目等
4、 易点天下 ：第二大股东宁波众点易10月28日至11月25日累计减持1397.12万股
5、 上纬新材 ：选举“稚晖君”彭志辉为董事长，聘任田华为首席执行官
6、 普冉股份 ：拟购买珠海诺亚长天存储技术有限公司49%股权，股票停牌
7、 君亭酒店 ：控股股东筹划公司控制权变更，股票停牌
8、 香农芯创 ：董事及高管拟合计减持不超27万股
9、 中国铝业 ： 云铝股份 拟收购部分控股子公司少数股东股权，交易对价22.67亿元
10、 天孚通信 ：控股股东天孚仁和转让301.1万股，总金额4.22亿元
11、 新亚强 ：控股股东拟19.6亿元转让9442万股公司股份，实控人变更为邯郸市国资委
