10月15日，随着沪深港通信息披露机制调整后的三季度数据公布，北向资金三季度持仓动向正式浮出水面。

数据显示，截至三季度末，北向资金持有A股数量环比减少超150亿股，但由于三季度A股行情向好，个股股价普遍抬升，持仓市值反而增加近3000亿元。

业内人士认为，北向资金三季度持仓变动反映了两大趋势：一是政策驱动下的估值修复；二是产业升级背景下的结构调整。随着中国经济高质量发展持续推进，科技、 新能源 等成长板块有望成为外资长期配置的重点。

电子等行业获环比加仓

从行业来看，以持股数量统计，截至今年三季度末，北向资金持股数量排名前五的行业分别为银行、电子、非银金融、 电力 设备和 有色金属 ，持股数分别为174.02亿股、95.83亿股、74.76亿股、72.41亿股和63.27亿股。

值得一提的是，今年三季度，北向资金持股数量增加的行业有9个，包括 农林牧渔 、电子、环保、基础化工、 综合 、建筑材料、汽车、传媒和 机械 设备。

其中，农林牧渔、电子、环保、基础化工、综合、建筑材料行业获加仓幅度超过10%。数据显示，北向资金最新持有农林牧渔行业股票合计为11.80亿股，环比二季度末增加了2.64亿股，增幅达28.87%。具体来看，在农林牧渔行业中， 正邦科技 、 牧原股份 、 大北农 、 新希望 、 温氏股份 等多只猪肉板块个股获增持。

行情数据显示，今年二季度和三季度，农牧饲渔板块接连上涨，二季度的涨幅为13.11%，三季度的涨幅为5.52%。 华西证券 认为，中国近几个月一直在推进生猪行业“反内卷”相关举措，猪养殖龙头如牧原股份已计划逐步淘汰低产低效母猪，将年底能繁母猪在今年6月末的基础上调减3.82%。从中长期来看国内生猪行业低效产能将逐步退出，价格中枢有望抬升，优质产能市占率提升，养殖效率高和成本控制优秀的公司利润将进一步增厚。

今年三季度，电子等科技板块持续火热，吸引了北向资金增持。数据显示，北向资金最新持有电子行业股票合计为95.83亿股，为持股数量第二大行业，环比二季度末增加了18.21亿股，增幅达23.45%。具体来看， 京东方A 、 TCL科技 、 立讯精密 、 水晶光电 、 深天马A 、领益制造、 北方华创 、 澜起科技 等多只电子板块内个股获增持，其中，京东方A三季度期间获北向资金增持6.58亿股，增持数量排名居首。

此外，环保、基础化工、建筑材料、汽车等行业也在今年三季度获北向资金增持。

值得一提的是，今年上半年持续火热的红利资产在三季度期间遭北向资金减持。数据显示，北向资金今年三季度末持有银行、石油石化、交通运输、公用事业等多个稳定 高股息 板块的股数较今年二季度末明显减少。其中，银行板块三季度期间遭北向资金减持69.75亿股，相比二季度末的持股数减持幅度达28.61%。

重仓持有 宁德时代 等龙头股

从重仓持有个股来看，北向资金对A股核心资产的布局持续深化，宁德时代、 贵州茅台 、 美的集团 、 招商银行 等龙头股成为其持仓的“压舱石”。

其中，北向资金截至三季度末持有宁德时代6.61亿股，环比二季度末增加了5392.29万股。在三季度宁德时代股价攀升60.02%的基础上，北向资金持有宁德时代股票的市值增加了1125.82亿元，最新持股市值为2656.59亿元。

宁德时代此前发布的半年报显示，2025年上半年实现营收1788.86亿元，同比增长7.27%；实现归母净利润304.85亿元，同比增长33.33%。东莞证券认为，新能源汽车市场保持快速增长，可再生能源及新型数据中心配储需求驱动 储能 市场快速增长， 锂电池 需求增长确定性高。公司是全球锂电龙头，凭借技术优势持续推出创新产品，市占率稳步提升，盈利能力保持稳健。

贵州茅台为北向资金第二大重仓股票。今年三季度期间，北向资金减持贵州茅台1182.54万股，导致持股市值减少了145.64亿元，最新持股市值为881.42亿元。

北向资金持有美的集团的市值达716.48亿元，仅次于宁德时代和贵州茅台。今年三季度期间，北向资金减持了美的集团4104.36万股，导致持股市值下降了25.10亿元。

此外，北向资金持有招商银行、北方华创、 汇川技术 的市值均在400亿元以上，持有 紫金矿业 和 恒瑞医药 的市值均超300亿元，持有 长江电力 、 福耀玻璃 、 比亚迪 、 迈瑞医疗 等多只股票的市值不低于200亿元。

外资看多中国资产

在多重因素共振下，全球资本正在对中国资产内在价值进行重新审视和评估。业内人士指出，这种价值重估并非偶然，而是缘于全球流动性格局重塑、中国经济韧性凸显、新质生产力崛起释放产业红利的三重核心支撑，共同构成了外资坚定看多中国资产的底层逻辑。

今年9月中旬，瑞银集团首席执行官安思杰在接受媒体采访时指出，中国宏观政策精准发力和高科技领域的快速发展，正为市场持续注入信心。近期国际投资者对中国市场信心增强，对中国资产的配置热情持续升温。

他表示，中国经济体现出强大的韧性和蓬勃的创新活力，催生了众多新的成功故事，这让全球资产配置者难以忽视中国市场。

高盛 今年9月中旬发布研报称，维持对A股和H股的超配评级，建议逢低吸纳，并看好民企龙头、 人工智能 、“反内卷”，以及股东回报等投资主题。高盛分析师Kinger Lau等在报告中指出，盈利对于股市行情的持续是必要的，但流动性也是必要条件，目前A股的“慢牛”格局似乎比以往更为稳固。

摩根士丹利 10月初发布的一篇报告称，9月净流入中国股市的外资反弹至46亿美元，创下自2024年11月以来单月最高，主要得益于被动型基金52亿美元的流入，主动型基金则小幅流出6亿美元。2025年前9个月，境外被动基金累计净流入180亿美元，已超去年70亿美元的水平。