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美联储降息拓宽我国政策协同发力空间

证券时报09-20 06:16

美联储降息“靴子”落地,欧美等发达经济体进入新一轮降息周期。国际金融市场环境的持续改善,不仅有助于拓宽我国货币政策操作空间,还有利于推动宏观政策协同发力。
 
从直接影响看,美联储降息后发达经济体与新兴市场经济体之间利差收窄,缓解新兴市场经济体资本外流和货币贬值压力。中美利差倒挂幅度收窄,人民币汇率稳定运行的基础更为坚实,为我国实施支持性的货币政策带来更大操作空间。
 
当前,我国经济稳定运行仍面临一些挑战,需要加强逆周期调控。正值全球货币政策进入宽松周期,谋划出台总量或结构性货币政策,进一步降低企业融资和居民信贷成本既有空间也有必要。从近期市场观点看,实施新一轮降准、引导贷款市场报价利率下降,推动信贷成本平稳下行直接且有效;通过降息、降准等方式缓解银行负债端成本压力,引导银行有序降低存量房贷利率,减轻居民还贷压力,同样值得期待。
 
增强经济持续回升向好态势,并非仅有降息、降准两个选择,更不止于货币政策。随着我国汇市、债市压力减轻,财政货币政策的协同发力空间同样增大。比如,人民银行可以在公开市场买入国债增加流动性投放,财政部亦能够适当加快政府债券发行节奏。此外,利用好政策性开发性金融工具、增发国债等增量措施均有空间。
 
新一轮降息周期刚刚开启,美联储就已释放出未来继续择机降息的信号。若外部环境随之持续改善,我国谋划出台增量政策的窗口期有望相应延长。这意味着增量财政货币政策未必都在短期内倾尽而出,但政策职能部门可以提前做好增量政策的研究和储备,并把握外部形势变化相机抉择。可以预见的是,随着我国经济增长内生动能的持续修复,叠加外部环境改善,各项宏观政策效能持续释放,经济回升向好态势有望进一步巩固增强。