今年以来，以 保险 资金、社保资金为代表的“耐心资本”动向受到了较多市场关注，年内的红利风格行情、银行股创新高的背后，都有着这些超大机构投资者的助推。耐心资本投资周期较长，在政策引导保险、社保加大股票资产配置的趋势下，是A股市场重要的中长期资金来源。

对于大型资管机构而言，从资产配置的角度，其需要的往往是一种能够挂钩A股市场整体表现的工具，后续通过在债券、股票、商品、货币等不同大类资产间的资金分配，组合出符合其需求的风险收益特征。

A500ETF（159339）。

（1）个股集中度偏低，风险抵御能力较强

中证A500 指数编制理念聚焦行业均衡，首先不容易被单个行业的表现所“绑架”。此外，指数的个股集中度较低，因此受到个股事件影响的概率也较小，风险抵御能力较强，契合机构投资者对大市值、低波动资产的需求。

指数前十大成份股中，中证A500指数涵盖了多个中证三级细分行业的龙头股，前十大权重合计占比21.02%，低于A股传统主流宽基指数 沪深300 的22.94%。

（2）指数成份股流动性好

机构投资者资金体量较大，买卖成份股需要较好的流动性，防止产生过高的冲击成本。中证A500指数成份股整体交投属性较为活跃，流动性较好。即使在2024年市场成交较为低迷的环境下，中证A500指数年初以来的日均成交额也达到了2782亿元，占A股市场整体成交额的比例达到了34.66%，以十分之一的股票数量贡献了A股市场超过三分之一的成交额。

（3）指数具有高质量、高成长风格

机构投资者往往对企业的基本面表现有较高的要求，例如更高的盈利质量和更广阔的盈利成长空间。中证A500指数成份股的业绩较为符合这种画像。截至2023年年报，盈利质量方面，指数成份股ROE中位数为9.74%，远高于A股市场整体的5.44%；盈利成长性方面，指数成份股近5年营收增速的中位数达13.45%，也显著高于A股市场整体的8.97%。

（4）指数研报覆盖率高，获得专业研究服务机构密切跟踪

机构投资者在进行投资决策时，往往也需要借助专业研究服务机构的报告来加深理解，因此偏好市场跟踪紧密、被充分研究的个股。从研究服务机构分析师覆盖角度看，中证A500指数成份股符合这一需求。

截至2024年8月30日，中证A500指数成份股过去一年分析师覆盖率达到97.40%，覆盖研报数量中位数达到49篇，远高于全市场股票的水平。

（5）“耐心资本”机构更为青睐

包括保险和社保在内的我国“耐心资本”未来股票资产持有规模仍有可观上升空间，而这类“耐心资本”持有中证A500指数成份股的比例较高。截至2023年年报，中证A500指数有52%的成份股被保险资金或社保资金持有，显著高于其他传统宽基指数。

风险提示

尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。港股 创新药 ETF将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。