年初DeepSeek火爆出圈，打破了海外AI技术垄断，秀了一把中国科技创新软实力，也拉开了2025年中国科技股重估行情序幕。现如今，市场热议的新话题是，军工板块可能也迎来了自己的“DeepSeek时刻”，中国高端制造硬实力蕴含的投资新周期或将开启。

5月以来，印巴冲突升级，全球局势不确定性提升。在军贸需求可能扩张、中式装备先进性崭露头角等因素催化下，A股军工板块反应强烈，聚焦航天航空产业链的 高端装备 细分领域表现尤其突出，高端装备ETF（159638）关注度快速升温。

除了短期事件带来的基本面走强正向预期，经过深度调整的军工板块可能正处于行业发展的新一轮周期起点。

相关研究指出，2025年是“十四五”收官之年，军工板块可能在冲刺“十四五”规划任务、实现2027年建军百年奋斗目标、自主可控国产替代提速等中长期逻辑驱动之下走出低谷，有望进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段。

国内外需求共振新一轮高景气周期或将开启

和平来之不易，捍卫和平则需要强大的军事实力，这是军工产业发展的需求源头和底层逻辑。在资本市场，相较于其他板块，军工板块有着独特的投资特点。

首先，抗周期能力强，2025年高景气度确定性高。军工行业的营业收入主要来源于国家刚性军费支出，以销定产的行业特性令产能规划具备准确指导性，2025年更是军工行业从强预期向强现实过渡的关键之年。

无论是冲刺“十四五规划”中提出的“加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展”战略，还是实现建军百年奋斗目标、开创国防和军队现代化新局面，以及应对全球局势变化和关税冲击、实现自主可控国产替代提速，都将强力支撑军工行业的高景气度。

第二， 军民融合 纵深发展，资本运作活跃，军工产业活力有望持续提升。军民融合是指把国防和军队现代化建设融入经济社会发展体系之中，近年来军转民、民参军成果累累。

此外，近年来军工产业资产证券化运作活跃， 国企改革 推进，股权激励提速，外延并购+资产注入预期再起，军工板块的活力或将持续提升。

第三，国内外需求共振之下，产业基本面或已处于反弹阶段，困境反转行情可能上演。过去几年，军工板块在行业人事变动、降价去库存等因素之下股价深度调整。不过， 华泰证券 最新发布的研究报告分析指出，截至2025年一季度末，A股军工板块毛利率和净利率水平环比改善明显，行业采购节奏已回归正轨，招标采购模式的优化也为利润率持续提升创造了空间。此外，近两年军工产业链固定资产和在建工程持续增长，产能储备充足，在国内外需求共振之下有望迎来高景气周期。

聚焦航空航天产业链硬核优选：高端装备ETF（159638）

军工板块行业分布较广，结构差异较大，细分产业趋势各有不同，基本面复苏弹性也存在差异，对于普通投资者来说，广撒网的投资方式可能重点失焦，单选个股又很考验专业判断能力和节奏把控。

综合 多项因素来看，聚焦航空航天产业链、优选高端装备细分龙头的高端装备ETF（159638，联接A/C 018027/018028)）或许是中长期布局军工产业投资机遇的硬核优选。

高端装备脱胎于军工行业，侧重航天航空领域，是一个国家工业基础、科学技术水平和国防实力的综合国际集中体现。

从近年来全球范围内地缘冲突的特点来看，当代战争模式和武器装备整体朝着高精尖和低成本化并行发展，以航空装备为代表的高端制造领域军贸需求扩张明显。以近期发生的印巴冲突为例，防空雷达体系、远程导弹的攻防利用率很高。

高端装备ETF（159638）主要追踪中证高端装备细分50指数。相比其他军工相关指数，中证高端装备细分50指数聚焦航空航天产业链，行业集中度相对较高。从指数编制方案来看，它选取50只涉及航空航天装备制造、航空动力及控制系统、微波雷达、 卫星导航 、光电红外、通信设备、电子元器件、 信息安全 、航空航天材料等业务的代表性上市公司证券作为指数样本，按照过去一年日均总市值由高到低排名，定期更新。（注：指数编制方法来自中证指数有限公司官网）

根据数据，截至2025年5月8日，按申万二级行业划分，航空、航天装备、 军工电子 合计占比82.81%。根据板块内主题分类，成份股中军机、军工电子、发动机、导弹、 军工信息化 以及卫星权重占比超90%。

从过往数据来看，中证高端装备细分50指数历史表现相对同类 军工指数 较好。根据数据显示，2012年12月31日至2024年12月30日，中证高端装备细分50指数涨跌156.79%，同期国防军工（申万）指数涨跌幅114.72%， 沪深300 指数涨跌幅56.55%。

（数据来源：嘉实基金整理。数据区间：中证高端装备细分50指数基期日期为2012年12月31日，截至日期为2024/12/30。中证高端装备细分50指数2013年收益率37.75%，2014年收益率56.66%，2015年收益率50.80%，2016年收益率-21.07%，2017年收益率-16.97%，2018年收益率-28.55%，2019年收益率30.05%，2020年收益率74.19%，2021年收益率12.35%，2022年涨跌幅-28.31%，2023年涨跌幅-13.67%,2024年涨跌幅5.84%。）

目前军工行业投资逻辑回归基本面，行业净利润增速有望继续提升，行业龙头业绩复苏弹性或将更大。当前中证高装细分50指数估值较为合理，考虑到未来业绩有望逐步恢复，估值优势或将再度显现。

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