昨天，市场有三只三连板的股票，今天两只都跌停了。短线博弈情绪很差。

　　 东方嘉盛 属于光刻机概念。9月8日，东方嘉盛曾在投资者互动平台表示，公司上半年向深圳海关申请设立寄售维修保税仓库已获批通过。七月初公司已经中标，将与国际头部芯片光刻机厂商合作，共同在深圳建设寄售维修保税仓库，为华南片区集成电路制造企业提供全天候快速响应的光刻机寄售维修服务。9月14日、9月15日、9月18日连续三天涨停。

　　今天，东方嘉盛大幅低开，不到5分钟的时间，股价就下挫至跌停。后虽有所反弹，但最终封在跌停板上。

　　 安泰集团 属于焦炭概念，集合竞价就跌停了。不久前，有只焦炭股—— 云煤能源 也是在三连板后出现了大幅杀跌。这两只煤炭股的共同特点就是盘子都很小，总市值只有30、40亿。

　　与小市值煤炭股形成鲜明对比的是，大市值煤炭股正在稳稳地上涨。市值逾6000亿的 中国神华 今天继续刷新2007年上市当年以来新高，本月涨幅已经达到了11%， 兖矿能源 本月涨幅本月涨幅达到了27%。

　　为什么大家看不上的煤炭稳步上行？煤炭已经是当下市场中高盈利、低估值、高分红的代表。从机构最喜欢的ROE（净资产收益率）指标来看，这几年煤炭板块ROE持续向上，意味着盈利能力持续向好。2016-2022年，煤炭行业ROE为5%、11.7%、12.1%、11%、10.2%、16.4%、21.8%。横向对比，2022年煤炭ROE已经超过食品饮料的20.3%，成为31个申万行业中盈利能力最强的行业。

　　从股息率来看，目前整个煤炭板块股息率为7.1%，超越银行、钢铁、基建，成为31个申万行业中最高的。股息率大于5%的个股有18只，其中股息率大于10%的个股有5只。2022年，中国神华还在《公司章程》中明确规定2022-2024年每年分红比例将超过60%。另外， 陕西煤业 也是暴力分红。

　　短期来看，大盘一路下跌，市场风险偏好下降，加剧部分存量资金追捧高股息红利策略，驱使着煤炭板块再度走好。

　　万家基金有一位基金经理名叫黄海，他的风格就是ALL IN煤炭和石油股。2022年黄海成为公募市场中最为耀眼的明星，他管理的三只基金持仓高度重合，在煤炭大行其道的2022年包揽权益基金前二。这个月黄海又回来了。近一个月的收益再次包揽全市场前三，紧随其后的则为国泰中证煤炭ETF、富国中证煤炭A等煤炭指数基金。

　　从半年报来看，截至二季度末，黄海的持仓仍然以煤炭为代表的上游能源股为主，只是在能源股内部有一些结构性调整。

　　以万家新利为例，该基金在二季度加仓了 山煤国际 至第一大重仓股，此外还加仓了 广汇能源 、 华阳股份 、 淮北矿业 、 平煤股份 ，相对减持了中国神华、陕西煤业、 山西焦煤 。

　　虽然一直重仓以煤炭代表的能源股，但黄海有着在不同阶段的重仓逻辑。在最新的半年报中，黄海预期，在宏观政策作用下，下半年将迎来复苏现实和预期趋强的共振，顺周期的投资机会将显著增加。他表示，下半年仍将从绝对收益的视角出发，挖掘在下一阶段中国经济库存周期见底背景下的低估值、顺周期的优质核心资产。

　　从操作上说，煤炭股票可以看好，但不可以追涨，安泰集团、云煤能源就是例子。另外不要小瞧煤炭股，在美国股市，有一只煤炭股简称AMR（Alpha Metallurgical Resources, Inc.）。这家公司于2016年6月成立，2018年11月9日上市，是一家大型、多元化的蒸汽煤供应商，在美国三个主要煤层中运营高品质、具有成本效益的煤矿，此外还有强大的贸易和物流业务。2020年3月24日，AMR股价跌到历史最低价1.16美元，本周一收盘246.62美元。